工业硅
- 价格走势：工业硅盘面价格宽幅震荡，临近春节假期提保，多空资金均有撤资离场等举措，周五收盘于10590元/吨。现货市场报价稳定。
- 供需基本面：工业硅本周行业库存继续累库，基本面仍弱势；供给端，周度产量有所减少，但新疆地区工厂开始复产，此会给后续带来供应上的边际增量。需求端，临近春节，下游采买清淡。
- 后市观点：工业硅基本面仍弱势，盘面具备下行驱动；新疆工厂节后仍有复产预期，且新疆部分工厂开启后点价模式，延后减产节奏，此均会带来供应的韧性。短期由于1月新标421交割体量较多，市场预期盘面转为新标421定价，此会部分影响接货意愿，并打开盘面的下跌空间。整体对工业硅依旧维持逢高空配观点，高库存压力仍是压制盘面的最核心力量，后续盘面价格将进一步下探，节后关注“万元”点位支撑。
多晶硅
- 价格走势：多晶硅盘面震荡走跌，库存持续累库，叠加临近春节假期，资金撤资离场，周五收于43195元/吨。多晶硅现货市场报价稳定，成交清淡。
- 供需基本面：多晶硅本周库存小累，需求边际转淡；供给端，据有色网统计部分西北工厂有所复产，叠加部分工厂新增产能陆续投放，冲抵1月减产体量。库存角度，本周硅料厂家库存继续小幅累库，下游提前备库使得上游库存转移到了下游原料环节，此使得多晶硅需求在春节前表现相对平淡，预计下一轮补库周期或在2月下旬。
- 后市观点：硅片在自身库存去化至较低水平之后，几家龙头企业均具备提产动能，1月份硅片排产提升。不过，短期内来看，硅片价格进一步上行空间有限，主要系一体化企业提升开工，此将带来下游外采硅片体量的减少，即硅片目前的高价难以维持，春节后预计硅片价格将有所回落。关注节后终端需求起色带来的消费体量。硅料价格层面，市场核心关注主流成交价的变化情况，1月41-42元/千克亦有部分成交，目前硅料厂挺价在44-45元/千克位置，后续能否接受仍需取决于硅片环节。从短期成交情况来看，硅片高价难以延续，后续不排除硅片有降价可能，此将使得下游无法接受硅料环节的高价。不过，若行业自律严格执行，则终端电站将接受高价组件，并传导至硅片报价抬升，从而顺畅传导至上游硅料端，此为节后需密切跟踪的事件。
- 研究结论：多晶硅厂库再次累库，建议回调买策略。基于3月起需求旺季带来的去库预期，我们仍推荐回调做多的投资策略。
单边建议
- 工业硅：推荐空配，下周盘面运行区间或在9800-10800元/吨。
- 多晶硅：建议回调做多，下周盘面运行区间或在43000-44000元/吨。
跨期建议
跨品种建议
套保建议
- 推荐上游工业硅厂卖出套保策略、多晶硅下游买入套保策略。
风险点
- 产业自律表现情况、光伏装机数据超预期、地产消费超预期好转等。
