工业硅：建议关注上游工厂的复产进度，多晶硅：短期或有回调，建议谨慎持仓

工业硅

• 价格走势：工业硅盘面弱势震荡，现货价格回落。SMM统计新疆99硅报价9050元/吨（环比-450），内蒙99硅报价9350元/吨(环比-400)。
• 供需基本面：行业库存再次去库。四川地区开工继续抬升，新疆地区工厂开工有所减产，整体周产边际增加。西北地区硅厂尚未出现大幅复产，短期亦有少量减产。期货仓单环比上周有所增加，本周仓单累库共0.4万吨。社会库存累库0.5万吨，厂库库存去库0.6万吨，整体行业库存继续去库。
• 需求端：下游短期需求持稳。多晶硅视角，短期硅料周度排产持续提升，整体对工业硅采购有所起色。有机硅端，本周有机硅周产有所提升，对工业硅需求有所增加，但有机硅终端尚未出现起色。铝合金端，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市场，出口商近期基本以刚需为主。
• 后市观点：关注上游工厂复产节奏。若大幅复产则供需将转过剩，盘面进一步下行。

多晶硅

• 价格走势：多晶硅盘面冲高回落，现货成交偏弱。周五盘面收于49200元/吨。
• 供需基本面：短期周度产量继续增加，8月多晶硅排产预计达到12-13万吨。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存继续去库，上游挺价带来下游的投机性补库需求。
• 需求端：硅片利润修复后产量有所提升，但体量并不多。考虑到“531”抢装结束后需求退坡，叠加上游挺价意愿强烈，硅片企业亦开始涨价挺价，挺价后部分硅片厂提产，8月硅片排产环比7月小幅增加。部分规格硅片的涨价被下游开始接受，电池片涨价亦有接受的情况，但目前尚未有组件涨价成交的信息。
• 后市观点：短期市场情绪降温，或有回调驱动。在政策无突发性利好的刺激下，盘面短期将回归基本面。大方向仍为回调做多策略，空配可能更适合短空或者日内。

研究结论

• 工业硅：推荐逢高空配，预计下周盘面区间在8200-9000元/吨。
• 多晶硅：建议关注后续期货仓单的注册情况，择机PS2509/PS2511跨期反套头寸入场。
• 套保：推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略。
• 风险点：硅料厂超预期联合减产、政策突发利好出台等。