工业硅
- 价格走势：本周工业硅盘面价格震荡上行，主力合约收盘于10885元/吨；现货市场报价下跌，SMM统计天津通氧Si5530和天津99硅报价均环比下降150元/吨。
- 基本面：供给端，部分硅厂减产，但西南地区枯水期导致开工率下降，新疆地区因成本问题可能减产；需求端，多晶硅和有机硅板块需求尚难恢复，铝合金和出口市场维持刚需。整体行业库存累库，基本面弱势。
- 后市观点：基本面弱势，盘面具备下行驱动，预计新疆工厂复产和硅料环节或有复产将小幅提升采购需求，但大体量恢复需至3-4月。高库存压力仍是压制盘面的主要力量，短期可能转为新标421定价，后续盘面价格将进一步下探。推荐逢高空配。
多晶硅
- 价格走势：本周多晶硅盘面震荡偏强，刷新期货历史新高，周五收于44940元/吨；现货市场报价稳定，N型复投料报价为4.2万元/吨。
- 基本面：供给端，西北工厂有所复产，新增产能投放，1月硅料排产可能小幅增加；库存角度，硅料厂家库存持续累库，下游补库体量约20多万吨，需求在春节前表现平淡。需求端，硅片库存去化至较低水平后，龙头企业具备提产动能，但组件端无法顺畅传导涨价逻辑，短期内硅片排产可能有所下修。
- 后市观点：硅料价格层面，市场关注主流成交价变化，硅料厂挺价在45元/千克位置，后续能否接受取决于硅片环节。预计硅片高价难以维持，后续硅片不排除有降价可能，此将无法支撑硅料环节的高价。若行业自律严格执行，则终端电站将接受高价组件，并传导至硅片报价抬升，从而顺畅传导至硅料价格的抬升。推荐回调做多。
关键数据
- 工业硅：社会库存、厂库库存、仓单库存均继续累增。
- 多晶硅：硅料厂家库存持续累库，本轮下游补库体量约20多万吨。
- 光伏产业：国内光伏产业各环节价格有所调整，国内多晶硅月度产量及同比有所增长，国内光伏装机量、新增光伏并网容量持续增长。
- 有机硅：国内DMC平均价格走势震荡，行业月度开工率有所波动，DMC产量及月度同比有所增长，初级形态聚硅氧烷出口数量及同比有所增长。
- 铝合金：再生铝ADC12价格季节性波动，行业月度开工率有所波动，再生铝行业平均利润测算有所波动。
研究结论
- 工业硅：基本面弱势，盘面具备下行驱动，推荐逢高空配。
- 多晶硅：推荐回调做多。
- 跨期：可择机关注PS2506与PS2507跨期正套。
- 跨品种：“多PS空SI”套利策略继续持有。
- 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保策略、多晶硅下游买入套保策略。
- 风险点：产业自律表现情况、光伏12月装机大超预期、地产消费超预期好转等。
