周度评估及策略推荐
- 供给端：2024年12月国内精锡总产量为17502吨，环比下降0.9%，同比增长3.6%。2024年全年国内样本企业精锡总产量达到19.7万吨，同比增长9.1%。春节临近，江西冶炼厂多数将停产休假，预计1月产量将降至1.3万吨左右。2024年全年我国共进口精锡2.2万吨，同比下滑35.4%；累计出口精锡1.7万吨，同比增长42.4%；累计净进口量4395吨。2024年12月我国共进口锡精矿实物量8040吨，折金属量3706.1吨，环比下滑27.4%，同比上涨8.5%。2024全年我国累计进口锡精矿实物量15.9万吨，折金属量5.2万吨，同比下滑4.5%。
- 需求端：2024全年家用空调总产销均超2亿台，同比增长19.5%和17.8%。全国冰箱累计产量为11736.5万台，同比增长8.8%。全国洗衣机累计产量为11736.5万台，同比增长8.8%。乘用车市场零售同比下降5%，乘用车新能源市场零售同比增长26%。
- 小结：国内冶炼厂维持正常开工状态，进口窗口开放带动国内11月锡锭供应大增，但12月印尼出口减少，同时国内锡精矿供应偏紧，锡矿加工费持续走低，春节临近江西冶炼厂预计将停产休假，供应端环比呈现走弱态势。需求端方面，春节临近，下游需求走弱。国内库存小幅增加，海外库存震荡延续。春节临近，盘面价格主要受到预期影响，沪锡后续预计将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：230000元-258000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-31500美元。
期现市场
- 沪锡主连基差维持震荡，国内外基差维持稳定。
- LME锡升贴水维持震荡。
利润库存
- 锡出口利润受印尼出口减少影响，预计后续锡锭进口将有所下降。
- 国内库存小幅增长，LME库存震荡延续。
成本端
供给端
- 2024年锡锭累计产量较2023年维持正增长态势；锡矿进口下降显著，但整体进口品味上升，锡矿进口金属吨下降低于实物吨下降。
需求端
- 2024年消费呈现稳步增长态势，增量主要来自半导体消费的复苏以及光伏组件产量的上升。中国消费仍然是由焊料消费占主导，增量主要来自光伏组件的生产以及半导体消费的复苏。海外方面，半导体消费的复苏也带动了锡消费的增长，但缺少了光伏消费对锡消费的带动，因此整体增速不及中国，全球消费在2024年整体仍然呈现内强外弱趋势。
- PVC产量维持累计同比正增长态势，但同比增速走弱，印度后续进口预计走低；国内半导体消费增速维持高位，集成电路产量维持高速增长。
- 全球半导体产业维持高增长态势，国内光伏装机维持增长，临近春节下游组件厂陆续放假，下游需求走弱。
- 2024年全年家用空调总产销均超2亿台，同比增长19.5%和17.8%。全国洗衣机累计产量为11736.5万台，同比增长8.8%。2024年全国冰箱累计产量为11736.5万台，同比增长8.8%。根据IDC的数据，2024年全球PC出货量达到2.627亿台，同比增长1%。
