周度评估及策略推荐
- 资源端：印尼镍矿价格持稳，菲律宾镍矿CIF报价持平。印尼政府削减RKAB审批配额对矿价有一定支撑，但下游备库意愿不高，镍矿市场交投氛围一般，预计短期继续持稳。
- 中间品：MHP系数对LME镍80，高冰镍系数对LME镍83.5，印尼MHPFOB价格报11853美元/金属吨，高冰镍报12378美元/金属吨，系数价格维持坚挺。
- 硫酸镍：受需求压制，价格缺乏弹性。12月海外三元前驱体备库提前出货，国内需求下降，整体产量变化较小。原料端中间品产能持续释放，但流通量不高，预计短期价格仍将持稳。
- 精炼镍：本周镍价偏弱运行，市场待假情绪浓厚，现货成交转冷。贸易商不愿节前做库存，节前最后一周有货商家以清库存为主。精炼镍现货成交以较低升贴水电积镍资源为主，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。预计短期镍价偏弱震荡，沪镍主力合约价格运行区间参考122000-125000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15000-16000美元/吨。
期现市场
- 期货价格：沪镍主力合约收盘价123710元，周内-3.48%；LME镍三月15时收盘价15650美元，周内-1.51%。
- 现货升贴水：俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元/吨，较上周+50元/吨；金川镍现货升水报1900-2400元/吨，均价较上周+450元/吨。伦镍Cash/3M贴水207.4美元/吨，现货资源维持宽松状态。
- 库存：LME镍库存报173808吨，较上周库存+3594吨；SHFE库存万吨3.60，较上周库存+0.07204%。
成本端
- 镍矿：国内镍矿港口库存小幅减少，截至1月24日，镍矿港口库存报1097万吨，较上周同期减少4.6%。印尼镍矿价格持稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报44.1美金/湿吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨。
- 中间品：印尼MHP产量3.9万镍吨，环比上涨6.6%；冰镍产量2.2万镍吨，环比小幅回落。12月中国镍湿法中间品进口量为13.1万吨，环比增加1.6万吨，同比减少0.36万吨。印尼MHPFOB价格报12136美元/金属吨，高冰镍报12898美元/金属吨。
精炼镍
- 供给：2024年12月国内精炼镍总产量34755吨，环比增加3.72%，同比增加42.39%。
- 需求：12月国内43家不锈钢厂粗钢总产量294.0万吨，同比增加11.6%。1月24日国内不锈钢社会库存报88.4万吨，环比上周增4.9%。12月中国三元前驱体产量7.73万吨，环比增加0.8%，三元材料产量5.70万吨，环比减少6.4%。
- 进出口：2024年11月中国精炼镍进口量8995吨，环比减少689吨，同比增加2013吨。精炼镍净进口-1845吨，环比增加126.43%，同比增加2315.89%。
- 库存：1月24日国内+LME显性库存报22.0万吨，较上周继续增加4571吨。
- 成本：外采硫酸镍、外采MHP、外采高冰镍、一体化MHP、一体化高冰镍生产成本分别为100000、110000、120000、130000、140000元/吨。
硫酸镍
- 供给：2024年12月中国硫酸镍产量35100吨，环比增加5.7%。
- 需求：2024年12月中国三元前驱体产量7.73万吨，环比增加0.8%，三元材料产量5.70万吨，环比减少6.4%。
- 成本及价格：硫酸镍生产利润仍较为低迷，在盈亏平衡附近徘徊。电池级硫酸镍生产成本及价格分别为25000、26000元/吨。
供需平衡
- 全球供应展望：2024年12月全球供应展望为85万镍吨。
- 季度供需平衡预测：2024年Q4全球供需差为6.7万镍吨。
