镍市场
- 供需：1-2月中国精炼镍产量高位，进口亏损收窄但仍有出口空间，库存转移至LME，消费端淡季，供需过剩。
- 价格：LME镍价宽幅震荡，等待宏观驱动，3月预计季节性提振消费，但政策刺激有限。
- 展望：3月精炼镍产量再创新高，过剩压力通过净出口转移至海外，价格在震荡区间运行，等待风险事件落地。
- 风险：需求超预期，供应扰动，产业和宏观政策风险。
不锈钢市场
- 供需：2月不锈钢窄幅震荡，成本支撑，需求分散，供应端排产环比增加但未达历史高位。
- 价格：SS2505保持在12900以上运行，振幅不足500元/吨。
- 展望：美国大选后政策风险上升，贸易对抗性增强，地缘政治紧张，金融市场动荡。印尼镍矿配额政策不确定性较强，3-4月镍矿供需可能转松，成本支撑可能下移。
- 风险：中国和印尼产业政策、宏观政策风险。
纯镍市场
- 库存：全球显性库存增加，LME库存大幅增加，国内库存转移至LME。
- 价格：镍价宽幅震荡，关注宏观环境和印尼政策变化。
- 供需：海外矿山减停产，中国和印尼低成本产线保持高位运行，供需过剩，过剩压力集中在纯镍。
- 展望：精炼镍供需过剩奠定主基调，但宏观上贸易战、俄乌和谈、两会等事件可能会形成冲击；印尼镍矿配额可能调降仍是潜在风险。
不锈钢市场
- 成本：铬矿价格企稳，铬铁供应量明显下降，成本急剧攀升，3月大型钢厂招标价尚未确定。
- 供需：1-2月国内不锈钢厂粗钢产量同比增长14%，印尼产量同比下降3%，中印合计不锈钢粗钢产量同比增长11%。
- 价格：304冷轧不锈钢价格盘面没有利润。
- 展望：3月200系南方钢厂检修，不锈钢总体排产环比增长近15%，季节性累库仍未结束，预计3月两会后消费才有好转。
硫酸镍市场
- 供需：1-2月硫酸镍产量同比下降，三元电池需求日渐式微，硫酸镍现货较难出货，部分企业转向其他业务。
- 价格：硫酸镍价格折镍价理论是11.7万左右，比当前盘面低7000-8000，同时硫酸镍无法交割。
- 展望：硫酸镍减产，3月硫酸镍产量预计同比下降。
新能源汽车市场
- 销量：2024年中国新能源汽车销量达到1286.6万辆，同比增长35.5%，占全球销量比重提升至70.5%。
- 政策：2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以旧换新，手机等数码产品的购新补贴实施细则陆续印发。
- 展望：2025年中国新能源汽车销量将达到1649.7万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4405.0万辆。
- 风险：美国总统特朗普决定对欧盟征收25%关税，未来新能源发展的不确定性大幅增加。
供需基本面
- 原生镍：因镍铁进口减少以及硫酸镍产量下降而呈现偏紧的格局。
- 纯镍：过剩压力集中，但可以通过出口转移至LME。
- 不锈钢：排产大幅下降，需求能否消化有待观察。
- 三元前驱体：1月整体订单较为疲软，2月产量有所修复。
