【冠通研究】PP：震荡运行

核心观点与关键数据

• 市场状态：聚丙烯（PP）市场震荡运行，期货合约减仓震荡，现货价格多数下跌。
• 供应端：抚顺石化等检修装置重启，企业开工率回升至86%左右，新增产能投产，但检修时间较短导致标品生产比例提升。
• 需求端：下游开工率环比回落6.9个百分点至43.6%，塑编开工率降至30.0%，订单持续回落，节前补库基本完成。
• 库存与原料：石化库存处于近年同期偏低水平，但去库放缓；布伦特原油在78美元/桶附近震荡，丙烯价格持平于870美元/吨。

研究结论

• 市场驱动：供应端压力较大，但需求疲软，库存去库放缓，市场成交跟进有限，贸易商让利出货。
• 交易建议：建议逢高做空PP05合约，或采取多PP空L策略。

期现行情数据

• 期货：PP2505合约减仓震荡，收盘7335元/吨，跌幅0.14%，持仓量减少至404868手。
• 现货：拉丝价格7300-7630元/吨，共聚价格7415-7810元/吨。

基本面图表数据

• PP开工率：2024年开工率与往年对比，2024年较去年同期持平。
• 石化日库存：截至2025年1月24日，库存45万吨，较去年同期低4万吨。