基础化工行业研究：周期与成长共振，建议关注涨价和新材料方向

行业观点与核心数据

公募基金配置化工行业比例在2024年4季度降至4.8%，同比下滑1个百分点，环比下滑0.2个百分点，处于历史相对中位水平。龙头企业持仓集中度下滑，前十大重仓股总市值占比从3季度的50.4%降至46.2%，其中万华化学、赛轮轮胎、华鲁恒升等龙头持仓市值占比明显下降。

个股与板块变动

• 重点关注：巨化股份、雅化集团、国泰集团、广东宏大、丸美生物为加仓标的；万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎、蓝晓科技、远兴能源为减仓标的。
• 新晋重仓：雪峰科技、湖南海利、名臣健康、光华科技、多氟多。
• 退出重仓：云图控股、辉丰股份、东方盛虹、和远气体、新乡化纤。
• 板块表现：聚氨酯、轮胎、化肥板块被减仓，主要受下游需求、检修及关税风险影响；民爆和氟化工板块受政策利好及供需改善驱动，关注度提升。

投资风格与建议

• 投资风格：市场从集中配置龙头转向多元化，加大对氟化工、民爆等板块资金配置，同时关注机器人新材料板块。
• 投资建议：关注制冷剂、烧碱、有机硅涨价机会；出口链悲观预期有望修复；新材料方向关注AI和机器人材料。

风险提示

• 国内外需求下滑
• 原油价格剧烈波动
• 贸易政策变动影响产业布局
• 产品价格下滑