2024年,中国美容护理行业整体表现疲软,社会消费品零售总额增速低于疫情前水平,化妆品类社零同比下滑1.1%。美容护理指数跑输大盘,板块持续性承压,估值处于历史低位。行业竞争加剧,市场集中度提升,头部品牌竞争优势扩大。外资品牌在中高端市场仍具优势,但国货龙头加速突围,珀莱雅成为首个销售额破百亿的国货品牌。淘天平台凭借绝对市场占比优势,成为美妆大促主流阵地,强运营品牌有望持续领跑。
医美行业短期承压,但长期增长趋势不变。积极政策出台,行业供给加速,重组胶原蛋白赛道高景气。受消费复苏疲软影响,医美渗透率提升逻辑短期弱化,但市场仍有较大扩容空间。重组胶原蛋白产品凭借其特性,在皮肤护理、医药领域等具有广泛应用场景,未来可期。
投资建议:建议关注两条投资主线,一是基本盘稳固,品牌势能持续向上的国货龙头,如珀莱雅、丸美生物等;二是具备差异化、高性价比优势,且国货替代空间广阔的优质标的,如润本股份。医美板块建议关注消费承压背景下,高景气的重组胶原龙头锦波生物等。维持行业“同步大市”评级。