Kroll 将其推荐的美国股票风险溢价降至 5.0% ， 自2024年6月5日起生效

Kroll 将其推荐的美国股票风险溢价（ERP）从 5.5% 下调至 5.0%，自 2024 年 6 月 5 日起生效，主要基于以下因素：

1. 经济和金融市场指标：

   • 美国股市持续上涨，主要指数（标普 500、纳斯达克）达到历史新高，显示投资者乐观情绪。
   • VIX 指数保持低位，反映市场波动性较低。
   • 企业信用利差缩小，低于长期平均水平。
   • ERP 预测模型显示企业风险溢价将维持下降趋势。

2. 经济和地缘政治风险：

   • 2024 年 11 月美国总统选举可能引发金融市场动荡，需关注政府支出增加和预算赤字上升的风险。
   • 其他地缘政治事件（如美中贸易争端、中东紧张局势、俄乌冲突）也需密切关注。
   • 通胀虽仍高于目标但仍显著回落，失业率维持在历史低位，支持“软着陆”情景。

3. 无风险利率建议：

   • 建议使用即期 20 年期美国国债收益率或 Kroll 标准化无风险利率（3.5%）中的较高者作为无风险利率。
   • 长期债券收益率可能短期内波动，建议使用移动平均值减轻影响。

4. 研究结论：

   • 基于当前经济韧性、市场表现和通胀回落，Kroll 降调美国 ERP。
   • 持续关注选举和地缘政治风险对金融市场的影响。