建议的欧元区股票风险溢价和相应的无风险利率

核心观点与关键数据

• 欧元区ERP建议：Kroll推荐欧元区ERP范围为5.5%至6.0%，但更倾向于6.0%的取值范围，匹配2.5%的德国无风险利率或现货15年期德国政府债券收益率中的较高者。建议对主权债务评级低于AAA的欧元区国家进行增量国家风险调整。
• 美国ERP建议：Kroll将美国ERP从5.0%提高到5.5%，与3.5%的美国标准化无风险利率或现货20年期美国国债收益率中的较高者相匹配。

主要风险与不确定性

1. 国际贸易环境：
   • 美国宣布对多数国家商品征收10%关税，并针对贸易逆差国征收更高关税，引发全球贸易不确定性。
   • 关税范围、规模和时机的不确定性，以及潜在的国际报复，可能扰乱全球贸易，导致通胀加剧或经济放缓。
   • 企业推迟并购和资本支出，消费者信心下降，部分经济学家预测滞胀或衰退。
2. 地缘政治风险：
   • 中东冲突、俄乌战争解决方案的不确定性，以及美国可能退出北约，加剧全球金融市场动荡。
   • 这些风险可能导致长期利率上升和金融市场波动性持续高位。

研究结论

• 全球经济不确定性加剧：贸易冲突、地缘政治风险和财政政策不确定性（如预算赤字）共同推高长期利率，扰乱金融市场。
• 金融市场波动：投资者对主要央行降息步伐的预期，以及新美国政府政策的不确定性，导致政府债券现货收益率高度波动，建议使用移动平均法降低波动影响。
• 未来监测：Kroll将持续关注经济和政治事件，并可能发布更详细报告说明ERP调整理由。

联系方式

如有疑问，请联系支持团队：costofcapital.support@kroll.com。