量化分析报告：主动权益基金2024Q4季报全方位分析

业绩与规模

1. 主动权益基金整体业绩：2024年Q4主动权益基金平均收益率显著下降，仅三成多基金取得正收益，收益率中位数为-2.31%，大部分基金业绩在-10%~6%区间。业绩靠前的基金重仓股票包括苏轴股份、锦波生物、恒玄科技等。
2. 规模对比：被动指数型基金规模（3.36万亿元）已超过主动权益型基金（3.28万亿元）。主动权益基金规模持续下行，前五名规模均超200亿元；被动指数基金规模集中，前六名均超千亿。部分主动权益基金规模逆势增长，如招商优势企业A等。

仓位与配置

1. 整体股票仓位：主动权益基金最新加权仓位为87.29%，高于历史均值76.76%；港股持仓比例连续四季度提升至16.83%，高于历史均值6.53%。
2. 指数暴露：增配中证1000、中证2000、沪深300，减配国证成长、中证500、国证价值。
3. 概念配置：增持贷款回购、预期提升、核心资产、专精特新小巨人主题、TMT；减持高振幅、市场情绪等。
4. A股配置：持有比例最高为宁德时代、美的集团、贵州茅台等；增持寒武纪-U、中芯国际、中兴通讯等；减持中际旭创、阳光电源等。
5. 港股配置：持有比例最高为腾讯控股、美团-W、中国海洋石油等；增持小米集团-W、中芯国际、吉利汽车等；减持美团-W、快手-W等。
6. 行业配置：占比最高为电子、电力设备及新能源、医药、食品饮料、汽车；增配电子、银行、汽车、计算机、电力设备及新能源；减配有色金属、医药、食品饮料、通信、非银行金融。
7. 板块配置：占比最高为科技；增配科技、制造；减配周期、消费、公用事业。科技、制造板块仓位处于历史高位。
8. 风格配置：增持价值、非线性市值、动量；减持波动率、流动性、Beta、成长、杠杆、市值。相对沪深300和万得全A，主动权益基金在非线性市值、Beta、成长等因子上暴露度更高。

基金管理人

1. 词云分析：基金经理关注政策、经济、消费、估值、成长、科技等话题；四季度词频上升的关键词包括利率、结构性、供给、算力；下降的关键词包括降息、财政、选股、刺激。
2. 基金经理观点：
   • 成长风格：重仓食品饮料、电子、医药，加仓电子、汽车、银行，减仓食品饮料、通信、非银行金融。
   • 价值风格：重仓电子、食品饮料、电力设备及新能源，加仓电子、机械、汽车，减仓食品饮料、有色金属、电力及公用事业。
   • 质量风格：重仓食品饮料、汽车、家电，加仓基础化工、机械、电力设备及新能源，减仓汽车、通信、食品饮料。
3. 基金公司维度：
   • 易方达基金规模最大（2293亿元），超配食品饮料，低配家电、计算机、医药。
   • 汇添富基金超配家电，兴证全球基金超配电子，低配医药和食品饮料。
   • 信达澳亚基金四季度业绩最佳（平均收益率16.43%），超配电子、基础化工、计算机，低配机械、国防军工、有色金属。部分业绩靠前基金大幅低配电子，如朱雀基金、泓德基金等。

风险提示

本报告基于历史公开信息客观分析，不保证结论未来延续性，可能受指数样本股变化影响，不构成基金产品推荐建议，不涉及基金评价业务和指数样本股推荐。