盈利能力强劲，新技术和国际化布局助力景气度延续，维持买入

宁德时代发布2024年业绩预告，预计营业收入3,560-3,660亿元，同比下降11.2-8.7%，主要受原材料价格下降影响；归母净利润490-530亿元，同比增长11.1-20.1%，扣非归母净利润440-470亿元，同比增长9.7-17.2%，利润端提升主要源于技术研发和产品竞争力增强。2024年4季度归母净利润130-170亿元，扣非归母净利润118-148亿元，归母净利率14.1%，同比提升3.1个百分点。

宁德时代动力电池市占率提升，2024年市场份额达45.1%，同比提升1.9个百分点，结束市占率下滑趋势。公司持续推出新产品新技术，如“天行”、“神行 Plus”、“天恒”等，强化竞争力并助力市占率稳中有升。同时积极布局换电业务，计划2025年自建1,000座巧克力换电站，中期共建1万个，最终规模达3-4万个，带来新的业务增量。

海外产能陆续落地，国际化布局领先行业。德国工厂目标2024年实现盈亏平衡，匈牙利工厂一期预计2025年投产，与Stellantis拟在西班牙合资建厂，计划2026年底开始生产。公司计划发行H股并在香港上市，提升海外知名度和市场拓展。

上调目标价至314.11元，维持买入评级。下调2024年收入预测至3,610亿元，调整2024-26年净利润至500.0亿/618.6亿/673.6亿元。看好公司龙头地位，新技术和全球化布局强化竞争力，DCF模型支持目标价微升。