2024年一季报点评：盈利能力显著提升，油服景气度维持

公司发布的2024年一季度报告显示，其营业收入达到101.5亿元，同比增长20%，但环比下降31%；归母净利润为6.4亿元，同比增长57%，环比下降14%；扣非归母净利润为6.6亿元，同比增长70%，环比下降5%。尽管面临季度间波动，公司的整体经营状况依然良好，业绩实现了同比大幅提升。

在多业务领域，公司采取精益管理策略，旨在提升效率和效益。钻井服务方面，尽管受到平台退租的影响，公司钻井平台的作业天数仍保持在一定水平，自升式钻井平台和半潜式钻井平台的作业天数分别为3420天和968天，日历天使用率分别为80.2%和76.0%。油田技术服务通过加强科技创新和科研转化能力，作业量保持增长趋势。船舶服务下，公司管理的船只数量为172艘，作业天数为14227天，同比增加了3.9%。物探采集和工程勘察服务则受到作业计划时间安排的影响，二维采集作业量、三维采集作业量和海底作业量的变动幅度分别为-66.3%、+503.7%和+15.3%，其中三维采集业务的主要增量来自海外作业。

鉴于中海油海上油气资本开支的增加，公司将直接受益于这一举措。中海油的资本支出预算为1250-1350亿元，其中勘探、开发和生产资本化支出的比例分别为16%、63%和19%，国内和海外的资本支出比例分别为72%和28%。这预示着海上工作量的增加，将对公司的业绩产生正面影响。

基于公司在国内外项目的进展情况及工作量的显著增加，预计2024-2026年的归母净利润分别可达38、44和52亿元。按照2024年4月26日收盘价计算，对应的A股PE分别为23、20和17倍，PB分别为2.0、1.9和1.7倍。考虑到公司坚持“国际化”和技术创新“一体化”的发展战略，预计盈利能力将进一步提升，维持“买入”评级。然而，投资者需关注宏观经济波动、油价下行、地缘政治风险和汇率波动等潜在风险，以及作业进展可能不达预期的情况。