2024年三季报点评：新能源汽车高景气度延续，盈利能力显著增长

法拉电子前三季度实现营收34.39亿元，同比增长19.77%；归母净利润7.75亿元，同比增长8.43%，扣非归母净利润7.52亿元，同比增长3.25%。第三季度营收13.22亿元，同比增长46.92%，环比增长16.26%；归母净利润2.93亿元，同比增长31.04%，环比增长9.93%；扣非归母净利润2.91亿元，同比增长32.85%，环比增长13.31%。盈利能力显著提升，主要归因于23年低基数、新能源汽车高景气度（前三季销量同比增长32.5%）及以旧换新政策带动传统下游需求回暖。第三季度毛利率略有下滑（34.16%，同比-4.35pcts，环比-0.76pcts），或因毛利率较低的车用电容业务增速较快。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用1.22亿元，同比增长11.28%。新能源汽车领域高速发展预计将带动薄膜电容器需求显著提升。维持2024-2026年营收预测分别为47.24/56.41/66.69亿元（同比增长21.76%/19.41%/18.23%），归母净利润预测分别为11.31/13.25/15.40亿元（同比增长10.43%/17.19%/16.18%），EPS分别为5.03/5.89/6.84元，对应PE为22.56/19.25/16.57倍，维持“增持”评级。风险提示包括原材料价格波动、下游需求不及预期及基膜产能释放不及预期。