光伏12月月度跟踪：海内外需求再超预期，产业链价格底部逐步探明、分化加剧

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

行业观点 - 产业链

1. 价格动态：

   • 硅料价格在12月出现底部调整，降幅趋缓。
   • 硅片、电池片、组件价格持续下跌，N型产品价格相对坚挺。
   • 海外组件价格企稳，光伏玻璃、光伏EVA树脂及胶膜价格下跌。

2. 盈利状况：

   • 各环节盈利面临压力，部分企业出现成本倒挂现象。

3. 生产排产：

   • 12月下游排产略有下降，符合预期。
   • 硅料、硅片、电池片、组件产出量分别为67、65、62、51GW，环比分别增长6.6%、6.7%、-0.7%、-5.2%。
   • 行业内部分老产能开始关闭。

需求预测

1. 国内市场：

   • 11月装机量显著增加，超过预期，达到21.3GW，同比增长185%，环比增长57%。
   • 预计2024年国内装机量将在高基数上保持增长态势。

2. 海外市场：

   • 11月电池组件出口量为18GW，同比增长42%，环比增长15%。
   • 亚洲和非洲国家的出口量显著增长，欧洲出口量环比下降。

集采数据

1. 招标量：2023年央国企大型组件集采招标量、开标量、定标量分别达到240/214/184GW，同比去年分别增长75%/104%/66%。

   • 11月招标量、开标量、定标量分别为14/19/24GW，同比增长118%/891%/58%。
   • 组件招标量持续增长，11月N型占比提升至59%。

2. 投标价格：11月P型投标均价为0.95-1.06元/W，N型投标均价为1.046-1.09元/W；12月P型投标均价为0.93-1.04元/W，N型投标均价为0.97-1.07元/W，价格跌幅收窄。

投资建议

• 认为2024年光伏板块将迎来基本面和市场预期的改善，建议关注两个投资主线：
  1. 主要聚焦于行业景气度提升、报表业绩触底后的量、利预期及估值修复，优先考虑在产能出清过程中展现出强势盈利韧性与未来发展潜力的公司。
  2. 关注N型电池技术迭代带来的投资机会，重点是引领新技术方向的制造企业及其相关设备、耗材供应商。

风险提示

• 传统能源价格波动、行业产能过剩、国际贸易环境恶化、储能技术成本降低不及预期等风险。

结论

报告强调了2024年光伏行业的潜在机遇，特别是关注了N型电池技术的进展与市场表现，以及集采活动对行业供需的影响。同时，提到了部分企业的成本倒挂问题，并对国内外市场需求进行了详细的分析。对于投资者而言，报告提供了两个明确的投资方向，并提醒了市场面临的潜在风险。