预计Q4盈利能力显著改善，新兴领域持续拓展

公司发布2024年业绩预告，预计全年营业收入16.20-17.20亿元，同比增长24.93%-32.64%，归母净利润亏损5.10-6.10亿元，扣非归母净利润亏损5.40-6.50亿元。四季度收入规模持续扩张，预计单季度营业收入4.28-5.28亿元，同比增长46.58%-80.82%，环比-2.95%-19.73%；归母净利润亏损0.03-1.03亿元，环比减亏0.67-1.67亿元；扣非归母净利润亏损0.07-1.17亿元，环比减亏0.56-1.66亿元。全年业绩承压主要由于研发、市场开拓、精细化管理等投入增加，但四季度亏损显著缩窄。公司营收增长主要得益于下游市场去库存、部分客户正常采购以及新兴应用领域拓展，在服务器、新能源、计算、汽车等下游市场份额扩张。公司在PC-服务器-AI-自动驾驶等应用领域已形成完整DrMOS+多相产品矩阵，整体性能处于行业领先水平，同时在汽车电子领域持续深耕，推出50A DrMOS、高低边驱动芯片、DC-DC、LDO、PMU、车灯驱动、运放、BMS等产品。盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营业总收入分别为16.83、20.20、25.46亿元，同比增速分别为29.79%、20.02%、26.04%；归母净利润分别为-5.55、-1.42、0.88亿元，同比增速分别为-4.51%、74.44%、161.65%，给予“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。毛利率预计2024-2026年分别为28.94%、33.91%、36.25%，销售净利率预计2024-2026年分别为-33.00%、-7.03%、3.44%。资产负债表显示，2023年货币资金1,821百万，存货874百万，应收和预付款项481百万，流动资产合计3,363百万。利润表显示，2023年营业收入1,297百万，营业成本941百万，营业利润-530百万，净利润-533百万。现金流量表显示，2023年经营性现金流-291百万，投资性现金流-300百万，融资性现金流229百万，现金增加额-363百万。