豆粕生猪：期现走势分化 豆粕基差走阔

一、行情综述

• DCE豆粕主力2505合约下跌0.18%，收于2844元/吨；沿海油厂报价上涨60-100元/吨。
• DCE生猪主力2503合约下跌0.19%，收于12935元/吨；全国外三元生猪出栏均价下跌0.14元/公斤，至15.02元/公斤。
• 隔夜CBOT美豆主力合约上涨3.09%，报收1068美分/蒲式耳。

二、主产区天气

• 巴西周末预计降雨，但之后干燥天气重现，中部和北部大豆灌浆受益，南部地区受困扰。
• 阿根廷未来几日降雨量有限，干燥天气持续，作物生长状况下降。

三、宏观、行业要闻

• 巴西1月大豆出口量预计222万吨，豆粕出口量预计181万吨。
• 豆粕成交总量12.73万吨，提货量19.33万吨。
• 美国大豆进口成本价上涨，巴西大豆进口成本价上涨。
• 重点养殖企业生猪出栏量下降，屠宰量增加。
• 全国港口大豆库存减少，同比增加。
• 巴西12月豆粕出口198.4万吨，2024年全年豆粕累计出口2313.8万吨。
• 欧盟2024/25年度豆粕进口量同比增长。
• 央行进行14天期逆回购操作，净投放1980亿元。
• 美联储1月维持利率不变概率为99.5%。

四、数据图表

• 豆粕、菜粕期货及基差数据，中国大豆、豆粕库存数据。

五、分析及策略

• 豆粕：美豆上涨受阿根廷干旱和巴西降雨影响，国内连粕主力M05合约创新高，市场看涨情绪浓，但过高的价格降低下游采购意愿。短期关注贸易关税政策变化，连粕M05上方暂看2950压力位。
• 生猪：春节将至，养殖加速出栏，供应增量大于需求增量，猪价承压走弱。母猪产能缓慢增长，上半年生猪出栏量将逐月增加，中期供应存量消化压力仍存，牛猪供需预期整体偏空。