锂盐期现走势分化，基差环比收窄

周度报告—碳酸锂 锂盐期现走势分化，基差环比收窄 走势评级：碳酸锂：震荡报告日期：2023年10月29日 ★锂盐期现走势分化，基差环比收窄 上周锂盐期现走势再现分化，LC2401收盘价周涨1.4%至15.4万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-3.2%至16.7 万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-3.4%至15.8万 元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-1.0%至15.5万元 /吨。电工价差环比持平、仍为0.9万元/吨。周内氢氧化锂价格下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-3.4%、-3.3%至15.5、16.4万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴 有水环比持平、仍为1.25万元/吨。 色近期国内锂盐去库斜率边际放缓。供应方面，随着矿端成本支撑金转弱、加之非洲矿到港，四川、江西等地前期检修减产的锂盐厂属陆续传出复产消息，同时宁德时代枧下窝项目爬坡也逐月贡献增量。需求方面，考虑到终端（新能源车、储能项目）至锂盐至少 需2个月左右的订单传导周期，10月或为年内锂盐表需峰值，目前调研了解到的下游初步排产计划显示，11月材料及电芯排产均是小幅负增长。在此情况下，11月国内碳酸锂或延续低库存现状、但去库斜率将进一步放缓。 上周碳酸锂期货价格小幅反弹而现货价格持续走低，对应基差 （SMM电碳现货均价-LC2401）环比收窄0.8万元至1.3万元/吨， 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 而据与贸易商了解，当前电碳实际成交价对应的基差已收窄至 相关报告 0.6万元/吨左右，期货盘面反弹时下游实际买盘较弱。在现货跟 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 涨乏力的情况下，短期期货进一步反弹空间较为有限，基差进一 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 步收窄或将吸引期现正套资金入场。短期LC2401或在14.5-16 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 万元/吨区间内窄幅震荡，单边空间有限，建议逢高布局月间反 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 套。此外，建议密切跟踪主力合约持仓变化情况、动态评估挤仓风险。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、锂盐期现走势分化，基差环比收窄4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调6 3.2、锂盐：期现走势分化，基差收窄6 3.3、下游中间品：报价环比下行9 3.4、终端：9月中国新能源车销量环比4%10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、锂盐期现走势分化，基差环比收窄 上周（10/23-10/27）锂盐期现走势再现分化，LC2401收盘价周涨1.4%至15.4万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-3.2%至16.7万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-3.4%至15.8万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-1.0%至 15.5万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.9万元/吨。周内氢氧化锂价格下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-3.4%、-3.3%至15.5、16.4万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比持平、仍为1.25万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 近期国内锂盐去库斜率边际放缓。供应方面，随着矿端成本支撑转弱、加之非洲矿到港，四川、江西等地前期检修减产的锂盐厂陆续传出复产消息，同时宁德时代枧下窝项目爬坡也逐月贡献增量。需求方面，考虑到终端（新能源车、储能项目）至锂盐至少需2个月左右的订单传导周期，10月或为年内锂盐表需峰值，目前调研了解到的下游初步排产计划显示，11月材料及电芯排产均是小幅负增长。在此情况下，11月国内碳酸锂或延续低库存现状、但去库斜率将进一步放缓。 上周碳酸锂期货价格小幅反弹而现货价格持续走低，对应基差（SMM电碳现货均价 -LC2401）环比收窄0.8万元至1.3万元/吨，而据与贸易商了解，当前电碳实际成交价对 应的基差已收窄至0.6万元/吨左右，期货盘面反弹时下游实际买盘较弱。在现货跟涨乏 力的情况下，短期期货进一步反弹空间较为有限，基差进一步收窄或将吸引期现正套资金入场。短期LC2401或在14.5-16万元/吨区间内窄幅震荡，单边空间有限，建议逢高布局月间反套。此外，建议密切跟踪主力合约持仓变化情况、动态评估挤仓风险。 2、周内行业要闻回顾 1.西藏拉果错盐湖锂矿项目一期建设任务圆满完成 近日，中国中铁旗下中铁十局承建的西藏拉果错盐湖锂矿项目设备安装调试完成，达到单机试车条件，标志着项目一期建设任务圆满完成。西藏拉果错盐湖锂矿项目分为一期、二期工程建设。其中，项目一期总建筑面积约44669平方米，施工内容包括电渗析厂房、氢氧化锂车间、油罐区、综合管廊、设备及仪器仪表安装等，产量规划为电池级单水氢氧化锂2万吨/年。去年4月，紫金矿业以76.82亿元收购盾安集团旗下四项资产包，其中核心资产为西藏拉果错锂盐湖70%股权，作价48.97亿元。（来源：上海金属网） 2.紫金矿业&刚果矿业勘探Manono锂矿东北部项目 10月23日，紫金矿业获得刚果（金）国家矿业部批准的Manono锂矿东北部项目的探矿权，该矿是全球已发现的最大可露天开发的富锂LCT（锂、铯、钽）伟晶岩矿床之一。据了解，经刚果（金）司法机关的判决以及政府机构的批准，Manono锂矿编号PR13359探矿权的100%权益已归还并登记至COMINIERE（刚果矿业开发股份有限公司）名下。随后，COMINIERE邀请紫金矿业合作勘探开发该探矿权的东北部分项目，双方成立了合资公司曼诺诺锂业。根据合资协议，双方通过曼诺诺锂业持有该探矿权东北部分项目 （编号PR15775探矿权），其中紫金矿业通过境外子公司金祥锂业持有合资公司61%权益（紫金持有Dathcom15%股份置换），COMINIERE持有39%权益。（来源：公司公告） 3.澳大利亚锂矿商Azure同意智利SQM提出的10亿美元收购要约 澳大利亚AzureMineralsLtd.周四表示，已同意智利矿业巨头SociedadQuímicayMineradeChile(SQM)的收购要约，Azure在西澳大利亚皮尔巴拉地区极具前景的Andover锂项目中拥有约60%的股份。（来源：公司公告） 4.工信部：提升锂资源供应保障能力，研究制定锂等再生原料标准 10月26日，2023中国（遂宁）国际锂电产业大会在四川遂宁召开。工业和信息化部原材料工业司副司长冯猛指出，我国锂产业发展存在资源供给保障压力大、资源绿色高效开发利用水平不高、高端电池材料性能有待提升、全产业链协同发展不足等问题。下一步，工信部将会同有关部门重点做好3个方面工作：一是提升锂资源供应保障能力。二是促进上下游协调有序发展。三是持续提升产业创新能力。（来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现走势分化，基差收窄 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价环比下行 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：9月中国新能源车销量环比4% 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪