2024年投资市场回顾
- 商品市场：2024年整体震荡下跌，能化指数跌幅最大，农产品跌幅较小。结构分化，农产品低波，金属高波。展期因子表现优异。
- 股票市场：结构分化，沪深300表现领先。68%的行业获得正收益，银行、非银金融和通信表现最佳。流动性、中盘、动量和残差波动率四因子表现优异。
- 股指期货市场：贴水率波动大，驱动中性策略净值波动。
- 期权市场：隐波中枢上移，有利于买权和套利策略。
2024年私募策略回顾
- 私募策略：主要策略均盈利，股票策略中量化多头优于主观多头，CTA策略中主观CTA优于量化CTA。
- 量化CTA策略：不同因子表现差异驱动业绩分化，股指CTA>商品CTA，日内>中周期>中长周期>短周期，混合>时序>套利>截面>指增。
- 指增策略：四类指增Beta和Alpha双丰收，沪深300指增和中证1000指增具有显著Alpha，交易型>持有型>偏交易型>偏持有型。
- 中性策略：全复制中性T策略表现突出，交易型体现以变应变能力，股指全复制>成分股选股>全市场选股。
- 期权策略：期权多策略性价比较高，Delta-Gamma-Vega低敞口期权策略性价比较高。
2024年投资专栏分析
- 指增策略成分股拆解：各策略对大盘、中盘和小盘股偏好不同，市值下沉情况差异明显。
- 宏观-资产-策略传导效应分析：2025年商品市场流动性继续改善，波动率大概率上升，结构分化行情仍将持续。股票市场难以形成全年趋势，一季度宽幅震荡、重心上移。
- 股票资产大势研判：基本面、估值和风格角度均研判沪深300为首选品种，2025Q1估值修复叠加业绩驱动双重动能驱动沪深300重心上移。
2024年策略环境跟踪
- 量化CTA策略环境：CTA日内环境在3-5月和7-9月两段时间日内流动性和波动性抬升至舒适区，中短周期和中长周期投资环境中等。
- 中性及指增策略环境：股票日内Alpha环境在2024年2-8月和9-12月两段时间抬升至舒适区，交易型Alpha环境对Alpha积累有利，持有型Alpha环境对Alpha积累不利，中性策略对冲环境贴水波动加大。
策略展望
- CTA策略：整体偏乐观，不同波动目标组合可调整CTA资产仓位配置。短期（2025Q1）CTA策略整体可标配，CTA套利策略建议高配精选品种的主观套利策略，CTA趋势策略建议小幅增配。中期（2025H1）CTA策略整体可中高配置，CTA套利策略建议标配，CTA趋势策略建议高配。
- 股票策略：整体持谨慎乐观态度。短期（2025Q1）建议优先配置300ETF或300指增，其他指增赛道均衡配置。中期（2025H1）建议沪深300ETF或指增从偏高调整为标配，中证500指增和中证1000指增从偏低调整至标配，中性策略整体标配。
- 期权策略：整体持中性态度。短期（2025Q1）预计波动率快速上升，注意卖权风险，买权策略存在一定交易性机会。中期（2025H1）波动率大概率维持高位，期权套利策略值得长期标配。
