2024年业绩预告符合预期，现金流超预期

公司披露 2024 年度业绩预增公告，预计全年实现营收 157.2-161.0 亿元，同比增长 40%-43%；归母净利润 31.5-34.5 亿元，同比增长 54%-69%。单 Q4 营收 31.62-35.42 亿元，同比增长 20.59%-35.09%；归母净利润 4.43-7.43 亿元，同比增长 15.36%-93.49%。扣非净利润 30.7-33.7 亿元，同比增长 64%-80%。单 Q4 扣非归母净利率分别为 17.69%（同比增长 3.04 个百分点）和 16.62%（同比增长 2.60 个百分点）。销售收现超 200 亿元，同比增长 43.88%+；单 Q4 销售收现超 60 亿元，同比增长 62.76%+。

投资要点显示，公司以“动销指导经营活动”为核心，持续推进全国化战略，加强渠道运营和冰冻化建设，提升产品曝光率和终端动销。同时，公司在巩固东鹏特饮基本盘的同时，积极探索多品类发展，为持续增长注入新动力。业绩预告符合预期，销售收现超预期，预计单四季度合同负债/预收将显著增长，25Q1 业绩有望表现良好。

盈利预测方面，预计 2024-2026 年公司收入分别为 159.00/203.65/250.73 亿元，同比增长 41.17%/28.08%/23.12%；归母净利润分别为 32.84/44.03/56.31 亿元，同比增长 60.99%/34.07%/27.89%；EPS 分别为 6.31/8.47/10.83 元，对应股价 PE 为 39/29/23 倍。维持“买入”评级。

风险提示包括食品安全风险、市场竞争加剧风险和原材料价格波动风险。