电池及储能行业周报：以旧换新政策持续发力，储能市场增速较高

行业研究 2024年12月02日 行业周报 标配以旧换新政策持续发力，储能市场增速较高 ——电池及储能行业周报（2024/11/25-2024/12/01） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 33% 22% 11% 0% -11% -22% -33%23-1124-0224-0524-08 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 相关研究 1.光伏硅料供需有望修复，陆风中标单价持续回暖——新能源电力行业周报（2024/11/25-2024/12/01） 2.电车需求稳步增长，储能市场增速较高——电池及储能行业周报 （2024/11/18-2024/11/24） 投资要点： 市场表现：本周（11/25-12/01）申万电池板块整体上涨0.77%，跑输沪深300指数0.55个百分点。主力净流入前五为宁德时代、阳光电源、天际股份、亿纬锂能、厦钨新能；净流出前五为福能东方、先导智能、富临精工、德业股份、天奈科技。 电池板块 （1）电动车需求稳步增长，行业景气度向好。乘联分会：11月1-24日国内新能源乘用车零售86.7万辆，同比增长68%，环比增长7%。汽车报废更新+以旧换新政策持续发力，11 月年末新能源汽车市场保持旺销，政策作用力较强，新能源汽车市场需求稳步增长。各车企年底车企冲量，市场热度有望进一步提升，叠加新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1250万辆，同比增长30%+。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格震荡运行。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电 池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增21个招标项目，5个中标项目。本周（截止11月29日）多个大型框采项目拉动储能招标市场大幅回升，从容量上看，储能项目招中标总规模为3.97GW/27.36GWh， 其中招标项目规模为2.83GW/23.48GWh；中标项目规模为1.14GW/3.89GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价0.79元/Wh，环比下滑。 （2）国内储能市场整体增速较高，工商储发展略显低迷。截止2024年10月底全国新型储能市场累计装机23.42GW/58.86GWh，同比+118%；2024年10月全国新型储能新增装机 2.04GW/5.50GWh，同比+236%、环比+82%，储能市场整体保持较高增速。从细分应用场景来看，电网侧储能仍占据主流（占比69%），用户侧储能占比较低（约6%）；工商业储能市场发展尚不及预期，2024年10月全国工商业储能新增装机0.05GW/0.14GWh，同比-46%、环比+29%，主要系政策环境收紧及项目盈利性暂不明朗所致。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/11/29）5 图1电芯价格（元/Wh）6 图2锂盐价格（万元/吨）6 图3三元正极材料价格（万元/吨）7 图4三元前驱体价格（万元/吨）7 图5LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图6负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图7负极石墨化价格（万元/吨）7 图8电解液价格（万元/吨）7 图9六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图10隔膜价格（元/平方米）8 图11锂电产业链价格情况汇总8 图12储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图13储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1关注标的池估值表20241129（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/11/29） .......................................................................................................................................................5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情10 表5本周行业新闻10 表1本周行业公司要闻10 表2本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）电动车需求稳步增长，行业景气度向好 乘联分会：11月1-24日国内新能源乘用车零售86.7万辆，同比增长68%，环比增长7%。汽车报废更新+以旧换新政策持续发力，11月年末新能源汽车市场保持旺销，政策作用力较强，新能源汽车市场需求稳步增长。各车企年底车企冲量，市场热度有望进一步提升，叠加新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1250万辆，同比增长30%+。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格震荡运行。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。 2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元/吨）， 江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增21个招标项目，5个中标项目 本周（截止11月29日）多个大型框采项目拉动储能招标市场大幅回升，从容量上看，储能项目招中标总规模为3.97GW/27.36GWh，其中招标项目规模为2.83GW/23.48GWh；中标项目规模为1.14GW/3.89GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价0.79元/Wh，环比下滑。 （2）国内储能市场整体增速较高，工商储发展略显低迷 据EESA数据，截止2024年10月底全国新型储能市场累计装机23.42GW/58.86GWh，同比+118%；2024年10月全国新型储能新增装机2.04GW/5.50GWh，同比+236%、环比 +82%，储能市场整体保持较高增速。从细分应用场景来看，电网侧储能仍占据主流（占比69%），用户侧储能占比较低（约6%）；工商业储能市场发展尚不及预期，2024年10月全国工商业储能新增装机0.05GW/0.14GWh，同比-46%、环比+29%，主要系政策环境收紧及项目盈利性暂不明朗所致，2024年以来我国多个地区调整峰谷分时电价政策，各地峰谷价差普遍呈缩小趋势。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表20241129（单位：亿元） 2023年2024年归2025年归 证券代码证券名称市值归母净利YoY%PE母净利润EYoY%PE母净利润EYoY%PE 润 300750.SZ 宁德时代 11503.62 441.21 43.58% 26.07 513.34 16.35% 22.41 624.59 21.67% 18.42 300014.SZ 亿纬锂能 995.86 40.50 15.42% 24.59 44.93 10.93% 22.17 57.47 27.91% 17.33 电动 688005.SH 容百科技 177.03 5.81 -57.07% 30.47 2.73 -52.95% 64.77 6.27 129.44% 28.23 车& 002340.SZ 格林美 356.11 9.34 -27.89% 38.11 15.43 65.12% 23.08 21.69 40.56% 16.42 锂电 300769.SZ 德方纳米 136.09 -16.36 -168.74% -8.32 -6.18 62.23% -22.02 2.85 146.12% 47.75 池 300568.SZ 星源材质 156.19 5.76 -19.87% 27.10 4.90 -14.90% 31.84 6.08 23.87% 25.71 001301.SZ 尚太科技 198.07 7.23 -43.94% 27.40 7.71 6.72% 25.67 9.54 23.63% 20.77 300037.SZ 新宙邦 309.02 10.11 -42.50% 30.56 10.91 7.89% 28.33 15.02 37.71% 20.57 300827.SZ 上能电气 176.74 2.86 250.48% 61.83 5.44 90.31% 32.49 8.10 48.93% 21.81 300693.SZ 盛弘股份 74.85 4.03 80.20% 18.58 4.42 9.84% 16.92 5.85 32.13% 12.80 储能 688390.SH 固德威 116.34 8.52 31.24% 13.65 3.21 -62.30% 36.22 7.51 133.87% 15.49 688248.SH 南网科技 187.42 2.81 36.71% 66.64 4.35 54.63% 43.09 6.12 40.63% 30.64 002518.SZ 科士达 112.19 8.45 28.79% 13.27 5.75 -31.95% 19.50 7.71 34.05% 14.55 601222.SH 林洋能源 153.48 10.31 20.48% 14.88 11.80 14.45% 13.00 13.65 15.66% 11.24 资料来源