12月经济数据点评：经济回升态势加快，全年目标顺利达成

四季度经济增长创年内高点，全年目标顺利达成。中国第四季度GDP同比增长5.4%，超出市场预期，主要得益于第三产业拉动效应增强、12月经济回升节奏加快以及价格重回正增区间。12月规模以上工业增加值同比增6.2%，创下半年最高增速，制造业为主要拉动；社会消费品零售总额同比增3.7%，超预期回升，政策效应叠加节前消费；固定资产投资同比增3.2%，基建投资支撑走强，制造业投资具韧性；全年就业形势总体稳定，年末失业率小幅上行，主要受益于经济总量扩大和服务业就业容量增长。

关键数据：

• 第四季度GDP同比增长5.4%，环比增长1.6%。
• 12月规模以上工业增加值同比增6.2%，制造业增长7.4%。
• 12月社会消费品零售总额同比增3.7%。
• 1-12月固定资产投资同比增3.2%，基建投资增长4.4%。
• 12月全国城镇调查失业率为5.1%。

研究结论：

• 四季度经济回升态势加快，政策优化下投资及消费增长、外需韧性及海外贸易保护政策是重要驱动。
• 产业结构优化升级，高技术及装备制造业支撑明显。
• 未来提振消费或是政策重要落脚点，促消费政策有望加码。
• 后续基建投资仍有一定力度的资金支持，地产库存顺利去化是市场实现“止跌回稳”的关键。
• 全年就业形势整体稳定，服务业就业容量增长是主要支撑。