2024年第四季度GDP增长5.4%,超出预期,带动全年GDP增速完成5%的目标。名义GDP增速为4.23%,低于实际增速,显示通缩压力加深。2025年财政赤字率若设定为4%,赤字规模预计达5.77万亿元,为稳经济提供支撑。
“抢出口”成为12月经济修复的关键线索:工业增加值同比增6.2%,主要受出口高增驱动;民营经济在“抢出口”中表现更活跃,工业增加值和固定资产投资增速均好于国企。
需求端,社零增速回升主因消费品换新政策支撑,但总体偏弱;投资端,财政支出加快,狭义基建走强,但房地产投资仍弱,房价跌幅收窄,持续性待观察。
投资建议:2024年GDP增速完成目标对市场信心形成支撑,但外部冲击(如特朗普加征关税)仍具不确定性,市场波动加大。建议以右侧交易为主,做好敞口对冲。
风险提示:中美贸易战升级。