价格调整短期业绩承压，海外市场拓展加速

业绩简述

• 2024年公司预计实现收入11.88亿元~13.06亿元，同比+0%~+10%；归母净利润4.93亿元~5.41亿元，同比+0%~+10%。
• 单Q4预计实现收入2.18亿元~3.36亿元，同比-27%~+13%；归母净利润-0.61亿元~-0.12亿元。

经营分析

• 短期业绩承压：多款创新性产品持续发力，但下半年国内市场环境变化，部分原有主动脉支架产品医保局谈判降价，对全年销售额增速及利润产生一定影响。
• 海外市场推广：2024年海外销售收入超过1.5亿元，收入占比持续提升，公司持续推动全球市场准入和推广工作。
• 员工持股计划：设置高增长目标，彰显公司发展信心，2025年~2027年净利润目标分别为不低于6亿元、13.2亿元、21.84亿元。

盈利预测、估值与评级

• 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.03、6.15、7.89亿元，同比增长2%、22%、28%，EPS分别为4.08、4.99、6.40元。
• 现价对应PE为27、22、17倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。

关键数据

• 2022-2024年收入增长率分别为30.95%、32.43%、5.07%。
• 2022-2024年归母净利润增长率分别为12.99%、37.98%、2.09%。
• 2024E-2026E净利润目标分别为5.03亿元、6.15亿元、7.89亿元。
• 2024E-2026EEPS目标分别为4.08元、4.99元、6.40元。