宏观方面,美联储12月会议释放“鹰派”信号,降息放缓或受特朗普执政路径影响,美元指数上行压制大宗商品价格。国内12月政治局会议定调积极政策,但实际效果需等到3月两会。原料端,铁矿石库存高位累积,焦炭供应弹性较大,焦煤产量将季节性回落,整体供应矛盾不大。产业面,供给端钢厂提产动能不足,螺纹产量低位,需求淡季表需回落但库存累积压力不明显,市场对节后需求启动仍有预期。核心观点:螺纹钢淡季表现尚可,等待需求复苏。关键数据:12月CPI同比0.1%,PPI同比-2.3%;铁矿石库存1.5亿吨,焦炭库存66.59万吨;钢材库存699.26万吨,螺纹钢库存300.62万吨。研究结论:盘面低位有反弹动能,建议节前减仓规避风险。