2024年业绩预告点评：价格低位+减值影响全年业绩承压，经营现金维持净流入

公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润亏损70-75亿元，其中24Q4归母净利润亏损30-35亿元。主要受各环节价格大幅下降及长期资产减值约10亿元影响，尽管经营性现金流净流入，全年仍录得亏损。行业自律出货略有收窄，硅料价格逐渐抬升。预计24年公司硅料出货45-50万吨，Q4出货10-12万吨，受枯水期检修及行业自律减产影响环降；Q4电价提升及减产影响折旧摊销，硅料成本有所提升。预计25年硅料月产持续下降，库存回落，报价逐步企稳提升，春节后随排产提升价格有望进一步修复。电池组件出货高增、价格承压亏损扩大。预计公司24年电池出货85-90GW（N型占比90%+，环比提升30%+），组件出货45-47GW（同增50%+，其中国内分布式出货超17GW，位列第一）。盈利预测与投资评级：考虑光伏各环节价格下降超预期，预计24-26年归母净利润为-72.1/35.9/63.2亿元（前值-49.8/38.3/65.4亿元），同比-153%/+150%/+76%，维持“买入”评级。风险提示：政策不及预期，竞争加剧等。