2024年三季报点评报告：光伏玻璃价格持续低位运行，公司三季度业绩承压

核心观点

• 光伏玻璃价格持续低位运行，导致公司三季度业绩承压。
• 公司三季度营业收入和净利润同比环比均大幅下滑。
• 公司通过新增产能巩固规模优势，并依托大窑炉技术降低成本。

关键数据

• 2024年前三季度：营业收入146.04亿元，同比下滑8.06%；归母净利润12.96亿元，同比下滑34.18%。
• 2024年三季度单季：营业收入39.08亿元，同比下滑37.03%，环比下滑21.37%；归母净利润-2.03亿元，同比下滑122.97%，环比下滑127.48%。
• 公司总产能为23000吨/天，其中2600吨/天已冷修，大窑炉占比超90%。

研究结论

• 预测公司2024-2026年营业收入增速分别为-15.53%、18.23%、14.55%，对应归母净利润12.23亿元、16.29亿元、22.00亿元。
• 当前股价对应PE分别为51.9、39.0、28.9倍，参考可比公司平均估值55.0倍PE，给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观环境不利变化、光伏玻璃需求不及预期、价格持续下行、行业竞争加剧、原材料价格大幅变化等。