长江电新信义光能光伏玻璃盈利承压减值影响全年业绩事件公

事件：公司发布2024年负面盈利预告，预计归母净利润同比减少70%-80%。

1. 业绩预告：预计2024年全年归母净利润7.6-11.5亿元，对应下半年归母净利润亏损6.4-10.3亿元。主要亏损原因包括：

   • 2024年下半年光伏玻璃供需失衡，导致价格和盈利大幅下降；
   • 光伏玻璃窑炉检修带来的固定资产减值，以及价格下滑导致的存货减值。

2. 产能情况：

   • 2024年底名义产能达30200吨；
   • 2024年新增点火4条产线（安徽2条1000吨窑炉、马来2条1200吨窑炉，合计新增日熔量4400吨，江北2条1000吨产能已延后）；
   • 2024年合计冷修日熔量7000吨（包括马来900吨窑炉、4条800吨以下窑炉、4条1000吨窑炉）。

3. 行业层面：

   • 光伏玻璃库存天数连续7周下降，上周最新数据为34天，当前行业供需处于平衡状态；
   • 部分企业报价试探性上涨，二三线企业普遍亏现金，但需求淡季下涨价能否落地仍需观察，但价格盈利底部已明确。

4. 研究结论：

   • 相比其他环节，玻璃产能过剩程度较低，供需改善无需依赖市场化出清或供给侧改革，仅凭需求增长即可，盈利修复确定性更强；
   • 预计春节后需求复苏，玻璃将进入去库周期，价格有望上涨，逐步扭亏，信义光能作为龙头企业有望回归2-3元/平的盈利水平。