2023年业绩预告点评：Q4产品降价及减值影响盈利承压，24Q2起单吨盈利有望改善

公司2023年度业绩回顾与展望

业绩概览

• 2023年：公司实现归母净利润在0.38亿至0.45亿元之间，较上一年度减少约70%-74%；扣非净利为0.095亿至0.125亿元，同比下降91%-93%。
• 第四季度：归母净亏损在0.07亿至0.14亿元之间，同比减少125%-150%，环比减少123%-147%；扣非净亏损为0.14亿至0.17亿元，同比减少184%-202%，环比减少160%-174%。

业务表现

• 出货量：2023年全年出货量同比持平微增，第四季度出货量环比减少约10%，全年的出货量约为3.2万吨。
• 产品结构：预计2024年出货量将达5万吨左右，同比增长56%，市占率将进一步提升。其中，包覆材料出货量预计为5万吨，中低温产品占比提升至60%。

成本与盈利

• 盈利挑战：2023年第四季度，公司因计提减值及奖金影响，单吨扣非亏损约为0.15万元。预计2024年，随着昱泰产能的逐步释放，单吨净利有望恢复至0.15万元左右。
• 成本优化：昱泰的3万吨产能验证通过后，将有助于降低成本，尤其是在低温市场，单吨成本相比北方产品降低约2000元/吨，从而提高低温产品的单吨净利。

盈利预测与投资策略

• 调整后的盈利预测：考虑到产品价格下降因素，对2023-2025年的归母净利润预测进行了下调，分别为0.43亿、1.28亿、1.70亿元。
• 估值与评级：基于调整后的盈利预测，对应的PE分别为80倍、27倍、20倍，考虑到公司长期增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 电动车销量：公司业绩可能受到电动车市场需求的影响。
• 盈利水平：实际盈利水平可能低于预期，需关注成本控制和市场竞争力。