集运指数（欧线）周度报告：4-6反套、10-12反套轻仓持有

核心观点

• 4-6月差和10-12月差均存在套利机会，建议轻仓持有。
• 2月有效运力小幅增加，但停航集中在第6、7周，后续运力回升。
• 2月运力相比2024年2月增加5.7%，但停航导致周度波动较大。
• 复航预期集中在三季度，对6月和8月期货价格影响不同。
• 6月复航概率相对较低，受影响有限；8月复航风险较高，不确定性大。
• 地缘政治风险是主要风险点，需关注中东局势发展。

关键数据

• 1月和2月有效运力均值分别约为29.5万TEU/周和23.3万TEU/周。
• 3月有效运力初步统计为29.1万TEU/周。
• 2025年2月有效运力相比2024年2月增加5.7%。
• 2025年2月停航主要集中在第6、7周，第8、9周运力回升至27万TEU/周以上。
• 12,000-16,999TEU集装箱船队闲置数量维持6艘，17,000+TEU集装箱船队闲置数量达4艘。
• 上海港、欧洲地中海区域、亚洲主要港口、北美主要港口均存在拥堵情况。

研究结论

• 即期运费第5周跌速放缓，市场报价均值在3320/FEU左右。
• 马士基、MSC、OOCL、长荣、达飞、赫伯罗特、ONE、阳明等班轮公司运价报价有所调整。
• 亚洲对欧洲出口箱量保持增长，美国从中国进口箱量也呈现增长趋势。
• 中国对欧洲主要出口商品包括核反应堆、电机、家具、塑料、玩具等。