股指期货热点报告：北向资金跟踪系列（一）-北向资金2024全年净流出

2024年第四季度，北向资金对A股的配置减弱，持股市值较2024年第三季度减少1974亿元，全年总计净流出615亿元，为2014年互联互通机制创设以来首次年度净流出。从成交角度看，2024年第四季度北向资金日均成交金额为2311亿元，比2024年第三季度日均成交额高1208亿元，但在全部A股日均成交额中的占比为12.3%，比2024年第三季度下降4个百分点。

北向资金在2024年第四季度加仓了9个行业，减仓了21个行业。加仓前三大行业为非银金融（+160亿元）、传媒（+21亿元）、新能源（+16亿元）；减仓前三大行业为电力公用（-210亿元）、食品饮料（-203亿元）、医药（-188亿元）。北向资金增持的行业集中于直接受益于牛市预期的非银，以及受益于政策加码的旅游服务、房地产等行业。而净流出的行业主要集中于传统的顺周期和防御板块。

从存量视角，北向资金在8个行业上超配，在22个行业上低配。超配行业集中于新能源（超配7.81%）、家电（超配4.32%）、食品饮料（超配3.62%），低配行业集中于石油石化（低配2.38%）、银行（低配2.15%）、国防军工（低配1.52%）。

与国内公募对比，北向在30个一级行业上筹码均不如公募。在对股指的覆盖上，北向优势在于沪深300指数，而公募基金在中证500指数、中证1000指数上的定价权优势比北向更加突出。