医药生物行业周报：业绩边际回暖+并购重组提速，持续看好2025年科研服务板块机会

2024年生命科学上游企业营收整体稳健，部分企业已看到边际拐点。部分企业通过加强内部管理和优化流程，实现经营效率提升和降本增效。例如，百普赛斯2024年预计营收6.45-6.60亿元，同比增长18.64%-21.40%，Q4营收同比增长44.3%，归母净利润同比增长82.28%。从需求端看，国内科研机构和高校需求保持增长，工业客户结构性需求改善已显现，海外需求持续较快增长；供给端多数公司落实降本增效措施，业绩分化，阿拉丁、皓元医药等盈利能力改善，百普赛斯、奥浦迈等有望在2025年利润端快速恢复。

部分科研服务企业积极布局海外市场，海外业务营收持续增长。以毕得医药、皓元医药等为代表的企业，产品覆盖地区和服务客户数量扩大，营收快速增长，海外业务进入高质量发展阶段。

生命科研上游领域并购重组明显提速，有望打开未来成长空间。截至2024Q3，近一半以上企业现金及现金等价物超10亿元，近年来已发生多起收并购事件，皓元医药、义翘神州等企业均进行收购。2024年下半年以来收并购进程提速，毕得医药与奥浦迈拟收并购Combi-Blocks与澎立生物。收并购将增厚龙头公司业绩，提升行业集中度，并有助于龙头企业向产业链上下游延伸。

1月第3周医药生物上涨2.67%，跑赢沪深300指数0.53pct，医疗耗材板块涨幅最大（5.03%），线下药店板块跌幅最大（-0.47%）。

风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，产品销售不及预期。