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医药生物行业周报:政策边际向好,板块持续看好

医药生物2022-11-07东海证券点***
医药生物行业周报:政策边际向好,板块持续看好

行业研究 2022年11月7日 行业周报 超配政策边际向好,板块持续看好 ——医药生物行业周报 证券分析师: 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师: 医药生物 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2021-112022-022022-052022-08 医药生物(申万)沪深300 投资要点: 市场表现: 本周医药生物板块整体上涨5.62%,在申万31个行业中排第18位,跑输沪深300指数0.76个百分点。年初至今,医药生物板块整体下跌19.62%,在申万31个行业中排第20位,跑赢沪深300指数4.13个百分点。当前医药生物板块PE估值为24.6倍,处于历史低位水平,相对于沪深300的估值溢价为141%。从子板块看,�大子板块均实现上涨,其中医药商业涨幅最高,达到8.08%。个股方面,本周上涨的个股为404只(占比88.2%),涨幅前五的个股分别为启迪药业(33.2%)、东方生物(32.5%)、康希诺(31.8%)、翰宇药业(29.6%)、凯因科技(28.4%) 行业要闻: 10月31日,三明采购联盟省际中药(材)采购联盟采购办公室发布《三明采购联盟省际中药(材)采购联盟中药饮片联合采购文件》。山东、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、福建、江西、湖南、云南、西藏、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团等地区以省或以部分市为单位,代表各地区公立医疗机构及自愿参加的医保定点社会办医疗机构和定点零售药店参加。本次联合采购中药饮片21个品种,每个品种划分为选货、统货两个规格。采购周期原则上为1年,视情况可延长不超过1年,自联盟中选结果实际执行日起计算。根据《综合评审指标》进行综合评审,申报企业首 轮报价不得高于最高限价,最高限价根据医疗机构填报的历史采购价格以及市场调 相关研究 《医药生物行业周报:“十四五”中医药人才发展规划发布,中药板块利好频出——20221101》 《医药生物行业周报:关注估值回暖业绩改善的细分板块及个股——20221024》 《医药生物行业周报:政策利好频出,板块量价齐升——20221018》 《医药生物行业周报:脊柱类耗材集采落地,政策面趋于温和——20221009》 研数据等综合分析确定。以评审组为单位,按综合评审得分由高到低确定申报企业的顺位。入围竞价报价环节的产品开展第二轮报价,第二轮报价降幅≥20%的或入围产品第二轮报价≤同评审组最低申报价1.2倍的,除第二轮报价降幅最小且未达到20%的入围产品外,其他入围产品获得拟中选资格。医药机构填报采购需求的产品若中选,同时该中选药品的供应区域包含该医药机构所在地区,则该医药机构填报的约定采购量的60%分配给该中选药品,剩余40%纳入待分配量。 此次由山东牵头探索开展的首次全国中药饮片省际联采正式开始,选取了21种临床用量大的中药饮片品种,每个产品分为选货和统货,对中药饮片的质量提出具体要求(涉及直径、颜色、厚薄等多方面具体参数),其中选货质量等级较高,给出的最高限价也更高。在竞价规则上看,二轮竞价降幅20%即可获得拟中选资格,降价幅度温和。在进行审评时,综合了生产管理、质量控制、供应保障等多方面因素,以“保质、提级、稳供”为目标。中药饮片集采有望规范和提升中药饮片的质量和标准,利好具备种植、加工、流通和销售完整产业链的中药企业。 投资建议: 本周大盘大幅上涨,医药生物板块延续近期良好上行走势,小幅跑输大盘指数。行业消息方面,中药饮片集采文件发布,肝功能生化检测试剂集采征求意见发布,市场对于集采的态度进一步趋于理性温和;药监局发布药品网络销售禁止清单征求意见稿,网络售药管理趋严,线下药店合规优势显著。本周受疫情防控边际放松等利好消息影响,疫情相关药物和疫苗板块涨幅较大;随着疫情扰动的边际减弱,预计常规诊疗活动恢复有望加速。从三季报情况来看,疫情对于板块整体影响持续减弱,行业正逐步重回良好内生增长阶段。建议结合三季报业绩披露情况,以及年末估值切换、市场风格切换等因素,精选基本面稳健向好、政策利好支持、有 估值修复预期的细分板块和个股,建议关注二类疫苗、创新药、特色器械、品牌中药、连锁药店、医疗服务、血制品、研发外包等。 个股推荐组合:丽珠集团、贝达药业、益丰药房、华兰生物、凯莱英; 个股关注组合:惠泰医疗、乐普医疗、康泰生物、恒瑞医药、特宝生物等。 风险提示:政策风险;业绩风险;事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.行业要闻8 3.投资建议10 4.风险提示10 图表目录 图12022年本周申万一级行业指数涨跌幅5 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况7 图6医药生物板块估值水平及相对估值溢价(TTM,剔除负值)7 图7申万一级行业PE估值(TTM,剔除负值)8 图8医药生物子板块PE估值(TTM,剔除负值)8 1.市场表现 本周医药生物板块整体上涨5.62%,在申万31个行业中排第18位,跑输沪深300指 数0.76个百分点。从子板块看,医药商业、医疗服务、生物制品和化学制药涨幅相对较高,涨幅分别为8.08%、7.89%、6.72%和5.95%;中药和医疗器械涨幅相对较低,涨幅为4.99%和1.84%。 图12022年本周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源:Wind,东海证券研究所 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅 资料来源:Wind,东海证券研究所 年初至今,医药生物板块整体下跌19.62%,在申万31个行业中排第20位,跑赢沪深 300指数4.13个百分点。从子板块看,医药商业、化学制药、医疗器械和中药跌幅相对较小,分别为-1.55%、-15.32%、-16.52%和-16.83%;生物制品和医疗服务跌幅相对较大,分别为-26.61%和-28.44%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源:Wind,东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源:Wind,东海证券研究所 个股方面,本周上涨的个股为404只(占比88.2%),下跌的个股51只(占比11.1%)。涨幅前五的个股分别为启迪药业(33.2%)、东方生物(32.5%)、康希诺(31.8%)、翰宇药业(29.6%)、凯因科技(28.4%);跌幅前五的个股分别为健帆生物(-17.3%)、新天药业 (-15.7%)、威高骨科(-9.9%)、沃华医药(-7.3%)、安图生物(-7.1%)。 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况 资料来源:Wind,东海证券研究所 截止11月4日,医药生物板块PE估值为24.6倍,处于历史低位水平,在申万31个 行业中排第13位,相对于沪深300的估值溢价为141%。医药生物子板块中,化学制药、医疗服务、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为30.4倍、30.1倍、27.3倍、23.6倍、19.2倍和18.4倍。 图6医药生物板块估值水平及相对估值溢价(TTM,剔除负值) 资料来源:Wind,东海证券研究所 图7申万一级行业PE估值(TTM,剔除负值) 资料来源:Wind,东海证券研究所 图8医药生物子板块PE估值(TTM,剔除负值) 资料来源:Wind,东海证券研究所 2.行业要闻 三明采购联盟省际中药(材)采购联盟中药饮片联合采购文件发布 10月31日,三明采购联盟省际中药(材)采购联盟采购办公室发布《三明采购联盟省际中药(材)采购联盟中药饮片联合采购文件》。山东、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、福建、江西、湖南、云南、西藏、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团等地区以省或以部分市为单位,代表各地区公立医疗机构及自愿参加的医保定点社会办医疗机构和定点零售药店参加。本次联合采购中药饮片21个品种,每个品种划分为选货、统货两个规 格。采购周期原则上为1年,视情况可延长不超过1年,自联盟中选结果实际执行日起计算。根据《综合评审指标》进行综合评审,申报企业首轮报价不得高于最高限价,最高限价根据医疗机构填报的历史采购价格以及市场调研数据等综合分析确定。以评审组为单 位,按综合评审得分由高到低确定申报企业的顺位。入围竞价报价环节的产品开展第二轮报价,第二轮报价降幅≥20%的或入围产品第二轮报价≤同评审组最低申报价1.2倍的,除第二轮报价降幅最小且未达到20%的入围产品外,其他入围产品获得拟中选资格。医药机构填报采购需求的产品若中选,同时该中选药品的供应区域包含该医药机构所在地区,则 该医药机构填报的约定采购量的60%分配给该中选药品,剩余40%纳入待分配量。(资料 来源:三明采购联盟中药(材)专区——山东互联网中药(材)交易中心官网) 此次由山东牵头探索开展的首次全国中药饮片省际联采正式开始,选取了21种临床用量大的中药饮片品种,每个产品分为选货和统货,对中药饮片的质量提出具体要求(涉及直径、颜色、厚薄等多方面具体参数),其中选货质量等级较高,给出的最高限价也更高。在竞价规则上看,二轮竞价降幅20%即可获得拟中选资格,降价幅度温和。在进行审评时,综合了生产管理、质量控制、供应保障等多方面因素,以“保质、提级、稳供”为目标。中药饮片集采有望规范和提升中药饮片的质量和标准,利好具备种植、加工、流通和 销售完整产业链的中药企业。 《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购文件(征求意见稿)》正式发布 10月31日,江西省药品医用耗材集中采购联席会议办公室发布肝功生化类检测试剂省 际联盟集中带量采购文件(征求意见稿)。带量采购品种为26种肝功能生化检测试剂。带量 采购周期为2年,可视情况延长1年,自中选结果实际执行之日起计算。按品种+申报企业 +注册单位进行分组,不区分方法学。同一品种下,以ml为注册单位的产品,根据医疗机构的采购需求将申报企业再分为A、B两组,各为一个竞价单元进行竞价。以申报企业为单位,合并同一申报企业同一品种类别下所有注册证,按医疗机构意向采购量从多到少依次排序,承诺满足全联盟地区全部采购需求,且全联盟意向采购量或任一联盟省份意向采购量较大的企业进入A组,其他企业进入B组。A组企业不足10家的,按意向采购量由高到低从B组补充企业进入A组。B组不足5家的,全部纳入A组。同一品种下,以测试为注册单位的产品,申报企业全部纳入A组。同一竞价单元内,根据企业报价由低到高进行排名。企业报价高于最高有效申报价的视为无效报价,不参与企业排名。拟中选规则方面,拟中选规则一:同一竞价单元内,根据有效申报企业排名确定拟中选企业,拟中选排名与企业排名规则相同。按企业排名由高到低排序确定拟中选企业,中选比例60%。拟中选规则二:采取适当方式,促进更多企业中选,且不受中选企业数量限制,其拟中选排名位列按“拟中选规则一”中选 企业之后。(资料来源:江西省医药采购服务平台) 国家药监局综合司公开征求《药品网络销售禁止清单(征求意见稿)》意见 11月2日,为进一步完善药品网络销售监管有关政策,明确药品网络销售范围,国家药监局组织起草了《药品网络销售禁止清单(征求意见稿)》。清单中包含两大类:一、政策法规明确禁止销售的药品,包括疫苗、血液制品、麻醉药品、精神药品、医疗用毒性药品、放射性药品、药品类易制毒化学品、医疗机构制剂、中药配方颗粒。二、其他禁止通过网络零售的药品:(一)注射剂(降糖类药物除外);(二)含麻黄碱类复方制剂(不包括含麻黄的中成药);(三)《兴奋剂目录》所列的蛋白同化制剂和肽类激素(胰岛素除外); (四)用药风险较高的品种,包括地高辛、丙吡胺、奎尼丁等药品。(资料来源:国家药监局) 中国同意批准为在华外国居民提供复必泰mRNA新冠疫苗 11月4日,德国总理朔尔茨抵达北京首都国际机场,开始对中国进行正式访问。德国总理朔尔茨表示,中国已同意批准为在中国的外国居民提供复必泰新