市场回顾
本周沪深300指数上涨2.14%，中小板指数上涨3.16%，创业板指数上涨4.66%，计算机（中信）板块上涨6.65%。板块个股涨幅前五名分别为鸿泉物联、安硕信息、银之杰、格尔软件、东方国信；跌幅前五名分别为淳中科技、天迈科技、麦迪科技、银江股份、*ST博信。
行业要闻
- 四部门发布意见，加强跨领域跨模态语义对齐等数据标注领域的关键技术攻关应用。
- 外交部回应美国计划进一步管控先进芯片进入中国，中方已多次表明严正立场。
- 六部门发布方案，完善数据流通安全治理，提出七项举措。
- 上海发布方案，布局高性能算力基础设施，建设高能级云计算数据中心集群等。
公司动态
- 竞业达完成工商变更登记及《公司章程》备案手续。
- 深信服发布回购公司股份方案，拟回购1-2亿元股票用于员工持股计划或股权激励计划。
- 朗新集团股东YUE QI减持413.82万股。
- 方直科技获得7项“商标注册证”、2项“发明专利证书”和4项“计算机软件著作权登记证书”。
- 麒麟信安股东湖南高新创投减持484,000股。
- 立方控股大股东湖畔山南拟减持不超过公司总股本2%。
- 丝路视觉股东李萌迪拟减持不超过3,640,000股。
- 京北方董事长丁志鹏拟减持不超过2,000,000股。
- 智微智能全资子公司完成营业范围增项。
本周观点
1. 推理算力成为算力产业核心方向
- 国内智能算力规模高速增长，2022年达259.9EFLOPS，预计2027年达1117.4EFLOPS，年复合增长率33.9%。
- 推理算力需求持续提升，2023年上半年训练工作负载占比49.4%，预计2027年推理工作负载占比达72.6%。
- AI应用使用频率提升，豆包月活突破7000万，推理需求重要性凸显。
2. 先进晶圆制造：国产龙头核心价值凸显
- 台积电2024Q4净利润同比增长57.0%，AI加速芯片收入同比增长三倍以上。
- 先进制程占比提升，3nm占比从6%升至18%，5nm占比从33%升至34%。
- 国产龙头中芯国际有望引领产业链加速发展，AI成为其成长重要动力。
3. 服务器产业链受益于推理算力发展
3.1 ASIC龙头加速成长
- 博通2024财年AI收入同比大增220%至122亿美元，展望2027年AI收入达600-900亿美元。
- ASIC较GPU更具优势，推理算力发展下，ASIC有望加速发展。
3.2 服务器产业链受益
- 国内外服务器龙头业绩高速增长，信骅科技2024年以来多个月份增速超100%。
- 浪潮信息2024年前三季度营收同比增长72.26%，归母净利润同比增长67.05%。
- 昇腾主要整机厂商业绩保持较高增速，神州数码2024年上半年信创业务收入同比增长73.3%。
投资建议
- AI算力需求进入从训练推动到推理推动的拐点，先进晶圆制造与推理AI服务器产业链最确定受益。
- 先进晶圆制造产业链：中芯国际、寒武纪、海光信息。
- 推理AI服务器产业链：浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、中科曙光、工业富联、科大讯飞、软通动力、高新发展、中国长城、神州数码、拓维信息、烽火通信、高澜股份、英维克、卓易信息、麒麟信安。
风险提示
