中金科技算力硬件上涨点评服务器将受益于推理需求繁荣截至午盘

服务器、光模块及交换机等算力硬件近期上涨，主要受DeepSeek推动的算力需求增长影响。核心观点如下：

1. DeepSeek对算力硬件需求的影响

   • DeepSeek聚焦语言及推理的AI模型，虽当前多模态、AGI探索仍处初期，但其开源属性和高效推理能力迁移表现，提升了市场对AI推理和应用的预期。
   • 推理需求的繁荣将带动算力总需求持续增长，服务器作为核心算力资源受益确定性较高。近期DeepSeek因服务器资源紧张暂停API服务充值，显示算力需求旺盛。

2. 服务器厂商动态

   • 联想集团与沐曦股份联合发布基于DeepSeek大模型一体机解决方案；浪潮云联合生态伙伴发布预置DeepSeek模型的“海若一体机”，服务器厂商积极布局支持DeepSeek产品。

3. AI硬件总需求增长

   • 从北美Top CSP厂商CAPEX规划（如谷歌2025年资本开支750亿美元）及Stargat Project投资计划等产业动态看，AI硬件总需求仍呈现高增长性。预计2025年800G需求量达2000万只以上。

4. 光模块板块机会

   • 光模块板块核心标的基于谨慎EPS预期的25年P/E估值已跌至14x，建议关注低点配置机遇。

研究结论：中国AI模型能力持续迭代，AI算力需求成长性高，建议关注浪潮信息、紫光股份、中科曙光、联想集团等服务器配置机遇。同时，AI硬件总需求持续加码，光模块板块存在估值修复机会。