房地产开发2024全年统计局数据点评：开发投资额仍现较大降幅，预计2025年行业仍将趋势承压

2024全年房地产市场回顾与2025展望

一、2024年房地产开发投资

• 整体表现：全国房地产开发投资额100280亿元，同比减少10.6%，跌幅较2023年扩大。
• 分业态：
  • 住宅投资76040亿元，同比-10.5%。
  • 办公楼投资4160亿元，同比-9.0%。
  • 商业营业用房投资6944亿元，同比-13.9%。
• 分区域：东部地区降幅明显，东北地区跌幅最大（-21.8%）。
• 趋势分析：新开工面积73893万方，同比-23.0%；竣工面积73743万方，同比-27.7%；施工面积733247万方，同比-12.7%。新开工和竣工持续下行，施工面积仍存下行压力。

二、2024年商品房销售

• 整体表现：销售金额96750亿元，同比-17.1%；销售面积97385万方，同比-12.9%。
• 分业态：
  • 住宅销售金额84900亿元，同比-17.6%；住宅销售面积81500万方，同比-14.1%。
  • 办公楼销售金额17380亿元，同比-14.3%；办公楼销售面积17380万方，同比-11.5%。
  • 商业营业用房销售金额17485亿元，同比-13.6%；商业营业用房销售面积17485万方，同比-5.9%。
• 分区域：中部、东部地区年末单月销售同比转正。
• 价格与库存：销售均价9935元/平，同比-4.8%；待售面积75327万方，同比+10.6%。

三、2024年房企资金来源

• 整体表现：房企到位资金107661亿元，同比-17.0%。
• 分项：
  • 国内贷款15217亿元，同比-6.1%。
  • 利用外资32亿元，同比-26.7%。
  • 自筹资金37746亿元，同比-11.6%。
  • 定金及预收款33571亿元，同比-23.0%。
  • 个人按揭贷款15661亿元，同比-27.9%。
• 趋势分析：销售回款及融资持续拖累房企流动性，政策需从守护信心角度保护大型房企。

四、2025年展望与投资建议

• 核心观点：2025年开发投资仍存下降压力，对经济负贡献。新开工、竣工、施工面积预计分别下降15%、12%、13.7%，投资额下降11.8%。
• 销售预测：中性预期下，商品住宅销售面积同比-4.7%，销售金额同比-5.8%。
• 投资建议：
  • 维持行业“增持”评级。
  • 重点关注：
    • 基本面alpha公司：滨江集团、招商蛇口、保利发展等。
    • 地方城投类企业：城投控股、北京城建等。
    • 物业：华润万象生活、保利物业等。
    • 转型概念：张江高科、中华企业等。
    • 中介：贝壳。
• 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。