低空空域安全是国家安全的重要组成部分，我国在政策层面充分保障低空经济发展，与美国类似，均致力于发展先进空中交通运输。当前低空产业发展的难点在于体系化规划、资源整合和一线产业经验。以中国最大城市西藏那曲为例，若要实现城市飞行10万个无人机，需要一套完整的体系。
公司在低空领域具备体系化优势：对上可协调中科院股东资源，自身拥有集天基数据+AI算法+超算算力为一体的自主可控的星图云IaaS基座；对下通过集团化+赛马机制调动业务团队积极性。公司以产业带动地方试点，基于星图云底座打造了全国低空云整体PaaS+SaaS解决方案标杆。
公司核心能力包括：
1）领先的空域网格图：子公司北斗伏羲参与起草《地球空间网格编码规则》国家标准，设计低成本、动态更新的低空立体导航空域图，打造G-DGGS空域网格体系，实现空域资产数字化，为后续商业化奠定基础；
2）自主的天基卫星数据：基于自主构建的天基卫星星座，实现全国影像0.8/0.5米天级更新、实况气象23类分钟/小时/天级预报、支持50+种无人机的电磁环境感知；
3）星图地球智脑生成式AI引擎（GEOVIS Earth Brain）：集成中科院首个面向跨模态遥感数据的生成式预训练大模型“空天·灵眸”，接入PB级数据，支持20余个基础处理算法、30余个行业通用算法、15余个专题应用算法和800余个算子服务；
4）强大的超算和AI算力：自主设计数字地球超级计算机，以某省会城市为例，512个超算处理器可在3小时内完成1.1万平方公里的8米网格地形+白模网格构建；最高可支持百万级无人机的大规模路径规划；
5）两大低空试验场：建设全数字化仿真低空试验场、实景仿真低空试验场，使用真实飞行数据持续提升低空云能力。
目前公司已签约15+低空区域示范战略合作单位，未来有望参与国家和行业标准制定，并将低空云在全国推广。低空云支持线上PaaS和SaaS调用或线下本地部署，已为全国客户开通在线样板间10+个城市，采用多租户管理+周期性付费方式部署。1月18日，已签约15+个地区和单位，未来有望全国推广并实现订阅式收入。
盈利预测和估值：预计2024-2026年公司营业总收入分别为35.69/53.82/83.65亿元，同比增长41.86%/50.82%/55.41%；归母净利润分别为4.38/6.96/11.57亿元，同比增长27.98%/58.75%/66.23%，维持“买入”评级。
风险提示：AI商业化进展不及预期、低空经济产业政策及订单落地节奏不及预期、关键客户订单节奏不及预期、国际局势风险、国内宏观经济压力等。
