博通继英伟达后再强调以太网大趋势云厂自建算力贡献AI光模块新增量东吴TMT张

#事件：博通业绩会强调以太网占据AI算力集群主力，公司表示当前最大的8个AI算力集群中有7个采用博通以太网方案，预计明年所有的大规模GPU算力集群均会采用以太网方案，并将今年网络业务营收指引上修至同比增长40%。 #观点重申：#以太网来到AI算力舞台中心&云厂自建带来光模块新增量博通继英伟达后再强调以太网大趋势，云厂自建算力贡献AI光模块新增量【东吴TMT张良卫团队】 #事件：博通业绩会强调以太网占据AI算力集群主力，公司表示当前最大的8个AI算力集群中有7个采用博通以太网方案，预计明年所有的大规模GPU算力集群均会采用以太网方案，并将今年网络业务营收指引上修至同比增长40%。 #观点重申：#以太网来到AI算力舞台中心&云厂自建带来光模块新增量①AI工厂建设如火如 荼，以太网成为互联通信新主流趋势，各大云厂均有深厚的以太网算力集群投资建设经验，相比IB会以更大力度投资建设，800G光模块等产品需求得以加速增长 #云厂增长的需求并不构成对英伟达这一侧光模块需求的挤占：一方面，英伟达的客户结构越来越多样化，大型云厂客户在公司数据中心业务收入占比由上个季度的50%以上降低至45%左右 ，同时后续主权AI、企业计算、自动驾驶等垂类均将增长至贡献数十亿美元收入，客户、需求结构还会进一步优化；另一方面，目前对于上游光模块供应链而言，英伟达更多扮演新代际产品引入者及需求拉动者的角色，当前节点针对英伟达的需求应更多关注明年上量的1.6T。 #投资建议推荐产业各环节领军者【中际旭创】及【天孚通信】，建议关注【新易盛】、【源杰科技 】、【盛科通信】。 风险提示：高速光模块需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧 欢迎联系东吴通信团队：张良卫/李博韦