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工业硅：弱势基本面，具备下行驱动多晶硅：上游库存再累库，短期上行动力不足

2025-01-20 张航国泰君安期货华仔

工业硅：弱势基本面，具备下行驱动

基本面分析：
- 近月合约对连一价差为负，买近月抛连一跨期成本较低，显示期货市场对近月合约偏好减弱。
- 现货升贴水普遍下降，华东Si5530、云南Si4210等价格承压。
- 社会库存微降，但企业库存增加，行业库存累库，期货仓单库存上升，库存压力持续存在。
- 硅厂利润下降，新疆、云南地区利润均负增长，显示成本端支撑减弱。

多晶硅：上游库存再累库，短期上行动力不足

基本面分析：
- 厂家库存增加，各区域价格稳定但缺乏上涨动力。
- 多晶硅-N型复投料价格略涨，但整体市场仍偏弱。
- N型致密小料价格微降，三氯氢硅价格稳定，硅粉价格下降。
- 光伏产业链价格承压，硅片、电池片、组件价格稳定或下降，光伏玻璃价格下降。
- DMC价格微降，ADC12价格稳定，再生铝企业利润下降。

研究结论

工业硅：基本面偏弱，库存累库压力持续，价格下行驱动明显，短期弱势延续。
多晶硅：上游库存增加，短期缺乏上涨动力，价格或维持震荡。
趋势强度：工业硅、多晶硅趋势强度均为-1，显示市场偏弱。

工业硅：弱势基本面，具备下行驱动多晶硅：上游库存再累库，短期上行动力不足

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