钢铁12月数据跟踪：粗钢年产量回落，需求端政策向好

2024年12月钢铁行业数据及全年情况如下：粗钢产量7597万吨（同比增11.8%，环比降6.2%），全年产量100509万吨（同比降1.7%）；生铁产量6670万吨（同比增9.4%），全年产量85174万吨（同比降2.3%）；钢材产量11910万吨（同比增7.1%），全年产量139967万吨（同比增1.1%）；钢材出口972.7万吨（同比增25.9%），全年出口11072万吨（同比增22.7%）；钢材进口62.1万吨（同比降6.6%），全年进口681.5万吨（同比降10.9%）；铁矿石进口11249万吨（同比增11.5%），全年进口123655万吨（同比增4.9%）。

核心观点：

1. 产量端：粗钢年产量回落，但12月产量同比增加或与低基数有关，全年降幅收窄至1.7%，维持小幅下行趋势。行业库存处于历史低位，为未来旺季积累势能。钢企利润扩张，11月黑色冶炼及压延加工业利润达311.8亿元。
2. 需求端：消费复苏加快，四季度GDP增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长3.8%，制造业和服务业预期指数均处高位。12月钢铁表观消费量同比增长10.7%。政策方面，财政政策持续发力（12月地方债净融资1.05万亿），2025年将实施更积极的财政政策，支持“两新”政策和消费品以旧换新。
3. 进出口：钢材净出口高增（同比增25.8%），海外需求旺盛及抢出口趋势支撑。铁矿石进口量增加（12月同比增11.5%），主要来自低成本矿山的结构替代。

研究结论：

• 钢材中长期基本面有望持续好转，需求端政策逐步落地发力。
• 产业政策“反内卷”背景下，若供给收缩配合低库存，春季旺季盈利或恢复。
• 行业部分公司估值低估，存在修复机会，推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等。

风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。