12月金融数据显示,新增社融规模28575亿元,超出市场预期,主要受政府债券强力拉动,企业债券净融资转负但基数效应使其同比仍贡献正增长,信贷总量修复但同比负增规模收窄,企业部门仍是拖累项。M1同比降幅收窄至-1.4%,M2同比回升至7.3%。居民部门信贷延续分化,地产销售改善带动中长期贷款同比多增,短期贷款环比改善或受消费提振。企业信贷受化债加速推进影响,中长贷少增明显,票据融资多增体现“以票冲量”。政府债券同比多增8288亿元,地方化债是主要驱动,预计2025年将继续支撑社融。企业债券受城投债拖累净偿还,但同比基数低使其对社融仍贡献正向。M1-M2剪刀差收窄至-8.7%,资金活化程度提升。政策兼顾“内外平衡”,中央定调“适度宽松”货币政策,关注后续降准降息等宽松举措落地节奏。