股指周报：短期继续磨底，等待估值性价比回归

上周A股指数震荡，延续弱势磨底状态，四大宽基指数整体跌幅收窄，其中上证50跌幅最大（-1.04%），中证1000跌幅最大（-1.43%）。行业板块涨少跌多，家用电器和有色金属表现抗跌，商贸零售和煤炭表现落后。资金面显示，A股成交金额回落，投资者观望情绪升温。基本面逻辑未发生改变，资金担忧情绪升温，尤其是微盘股指数成为发酵对象。短期股指处于“市场底→经济底”的抢跑阶段，人民币汇率压力重启，交易盘/散户情绪主导行情。历史规律显示，情绪冷却需要消息面或时间配合，本轮下跌为市场自发性行为主导，预计可持续性有限。2025年春季仍是情绪活跃窗口，短期政策不确定窗口+估值偏高，资金观望情绪较浓，建议磨底思路，急跌可布局短线多单，春节前后有望重启两会预期。

期货操作上，上周各期指基差走高，衍生品市场乐观情绪消退。IC和IM贴水程度更深，投资者对中小票担忧情绪强于大票。建议短期观望，急跌可布局短线多单，多大盘空小盘组合已到达止盈位，建议止盈离场。

期权操作上，上周股指期权隐含波动率冲高回落，沪深300当月IV停留在18%左右。建议震荡阶段卖权思路对待，卖出当月虚值看涨可持有到期，远月短线建议遇二次升波后再入场，中证1000风险大于上证50、沪深300，注意选择虚值程度更高合约。

风险提示：国内经济超预期下行、货币政策转紧、地缘冲突等事件性冲击、中美贸易战升级发酵。