旗滨集团2024年报预告点评浮法盈利修复光伏亏损程度好于预期国君建材鲍雁辛

2025-01-16 未知机构任云鹏

核心观点：旗滨集团2024年报预告显示，公司整体盈利大幅下降，但浮法玻璃业务盈利修复，光伏玻璃亏损程度好于预期。
关键数据：
- 2024年归母净利润：3.30-4.10亿元，同比降77%-81%。
- 2024年扣非归母净利润：2.40-3.10亿元，同比降81%-86%。
- 2024Q4归母净利润：亏损2.89-3.69亿元（扣非亏损3.13-3.83亿元），预计剔除减值后符合预期。
- 2024Q4浮法玻璃销量：约2700万重箱，单箱净利2-3元。
- 2024Q4光伏玻璃销量：1.2-1.3亿平，单平亏损2-2.5元。
- 2024Q4光伏玻璃价格：2.0mm玻璃均价12元/平，环比降1.7元。
- 行业库存：降至33天，价格低位反弹。
研究结论：
- 浮法业务：Q4量利环比修复，库存去化带动价格回升，单箱净利保持行业领先，成本曲线防守能力强，下行期盈利有底。
- 光伏业务：Q4亏损扩大但好于预期，主要因费用端成本差异，产销率提升有助于成本优化；行业冷修减产，库存降至低位，价格逐步筑底。
- 展望：
  - 浮法：25Q1淡季价格或继续松动，但龙头企业盈利有底。
  - 光伏：价格修复核心驱动力在需求，关注节后排产数据，光伏玻璃仍是产业链过剩程度最轻的环节。