兆易创新是一家无晶圆厂半导体公司，核心产品线包括FLASH、32位通用型MCU及智能人机交互传感器芯片及整体解决方案，产品以“高性能、低功耗”著称。公司在中国市场是SPINORFLASH市场占有率较高、全球排名前三的供应商之一，累计出货量超过130亿颗；MCU是中国32位通用MCU领域的主流产品，累计出货量已超过4亿颗；触控和指纹识别芯片广泛应用于国内外知名移动终端厂商，是国内仅有的两家的可量产供货的光学指纹芯片供应商。
调研活动主要内容：
一、开场致辞：Q4受地缘政治等因素影响，消费领域客户小幅提前备货，不影响公司对2025年全年的经营展望。利基型DRAM价格从三季度末开始下行，预计行业消化大厂库存需要2个季度，供给格局改善可能出现在25年Q2。展望2025年，公司将继续挖掘新的需求机会，提升市占率。Flash业务方面，NOR Flash产品份额已是全球第二，未来将进一步努力提升市占率，重视NOR Flash应用于端侧AI的相关机会，在工业、汽车等市场进一步向上突破。利基型DRAM方面，DDR4 8Gb产品已量产出货，LPDDR4有望在2025年下半年开始贡献收入。MCU方面，工业领域2024年呈现弱复苏，2025年有望进一步增长。车规MCU方面，GD32A7新产品客户反馈良好，公司将持续把车规级MCU业务作为长期关注的重点。传感器业务方面，公司希望在品牌手机厂商持续加强投入、逐步增加份额，未来将积极开发新应用。
二、问答环节：
问题1：收购赛芯的意义在于进军模拟领域，实现平台化、多品类的芯片公司战略，赛芯与公司其他业务之间将产生协同效应。
问题2：MCU竞争激烈，公司计划通过提供完善的工具链和生态解决方案，与第三方合作等方式，缩小与国际大厂的差距。
问题3：公司内部正在动态关注关税政策的潜在影响，会遵守各国的法律法规，尽量不因供应链原因给客户带来额外成本。
问题4：2025年NOR Flash和MCU竞争依然激烈，价格大概率会延续底部盘整，进一步下行的空间已经很小。
问题5：利基DRAM目前盈利能力不佳，能维持经营利润不亏损就已经是很好的情况了，预计2025年下半年随着供给格局改善，价格有望企稳回升，公司盈利能力也会有所改善。
问题6：公司DRAM业务围绕利基型市场布局，研发重心放在LPDDR4、DDR4，2024年已推出DDR4 8Gb，未来将推出LPDDR4 2GB/4GB产品，再经过1~2年开发LPDDR5。
问题7：NOR Flash在AI终端的应用增长主要来源于价值量的提升，AIPC、AI眼镜、AI耳机等新需求将拉动NOR Flash容量的提升。
问题8：公司下一个新的产品品类可能是车规MCU或定制化存储，车规MCU商业模式与消费、工业级MCU不同，定制化存储是面向未来的方向。
