光伏基本面底部修复趋势近期调整较多股价对边际利好较为敏感长期看好行业基本

今日光伏板块异动，申万光伏设备指数反弹2.56%，主要原因如下：

1. 行业基本面底部修复趋势明确

   • 产业链价格近期好转，预期3月后需求复苏，价格有望进一步上探。
   • 多晶硅期货价格上涨，反映产业链价格修复预期。

2. 市场预期悲观，股价对边际利好敏感

   • 市场普遍认为行业自律效果有限，股价部分个股已跌回9月低点。
   • PB低位情况下，板块对边际利好较为敏感。

3. 政策传闻推动

   • 市场传言后续供给端政策将出台，包括能耗限制，目前处于征询意见阶段。

核心观点与结论

• 政策端反内卷目标明确，方向向好，但产业效果落地需时间，不会一蹴而就。
• 硅料月度产出降至9万吨以下，节前备货需求集中释放，硅料厂库下降后价格已有所反应。
• 当前预期已处于底部，行业基本面修复趋势明确。
• 近期硅料厂库去化明显，短期内成交有限，春节后3月需求转好，组件排产若达45GW以上，硅料库存将进一步去化，产业链价格仍有向上空间。

光伏板块内部弹性排序

• 新技术 > 主材&玻璃 > 其他辅材
  • 新技术：BC（爱旭、帝尔、海目星、隆基、宇邦等）、铜浆（聚和）、叠栅。
  • 主材：二线标弹性较大（爱旭、钧达、双良），一线龙头（福莱特、信义、晶澳、jks、trina、阿特斯、通威、协鑫、中环等）。
  • 长期看好辅材龙头（福斯特等）。