申万传媒出版点评全年持续看好出版行业基本面无忧近期出版行业股价波

我们认为上述原因均偏向于短期股价扰动，全年维度持续看好高股息，出版行业受外部宏观环境影响较小，公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力，也有较强的分红意愿【申万传媒】出版点评：全年持续看好出版，行业基本面无忧近期出版行业股价波动较大，我们认为主要由于：1）近期出版公司多数进行了23年派息，由于年初至今超额收益较多，部分资金或有获利了结动作；2）部分资金博弈文化事业单位相关税收相关政策变化导致相对波动较大。 我们认为上述原因均偏向于短期股价扰动，全年维度持续看好高股息，出版行业受外部宏观环境影响较小，公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力，也有较强的分红意愿，即使考虑所得税变化，仍有大量公司预测股息率在4%以上，属于中期内可以看到的确定性较强的高股息品种。#地方国有出版公司是优质的高股息标的，有望深挖区域人口价值。 地方出版集团在股息角度考虑有两个明显优势：1）主营教材教辅业务，行业准入门槛高，面向中小学市场需求较刚性，因此现金流好，盈利能力稳定，因此有持续、稳定的分红能力。 市场对所得税率调整已有预期，考虑所得税后部分出版公司股息率仍有吸引力。2）地方教育出版集团依托教育，在“产品”和“内容”进校上有优势，地方出版深挖区域内全年龄段人口的教育相关服务价值，围绕课后服务、数字教育、研学、职业教育等布局。#从2023年财报和24Q1季报看，出版集团经营稳健，分红金额，分红比例提升趋势明显。1）23年地方出版国企收入和扣非利润健康增长，地方出版国企分红绝对金额、分红/扣非比例提升 趋势明显。2023年股息率较高的公司有山东出2）24Q1，地方国有出版企业延续稳健经营，但所得税变化影响净利润。 #我们坚定看好国企改革背景下，分红高，有内容资源禀赋和渠道优势的出版企业，重点推荐高股息，基本面和资产质量改善的#长江传媒，关注高股息、经营稳健的#凤凰传媒、中文传媒#以及山东出版和中南传媒，人口优势和资源禀赋强的#南方传媒、浙版传媒。 深度报告#小程序：//申万宏源研究/SMvyjpNz2yDXbZk最新预测、估值分红梳理、一季度总结详情联系：林起贤/袁伟嘉/任梦妮18615257592