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EG日报：下游纺服出口数据回暖，聚酯产业链震荡偏强

2025-01-16 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 SoftGreen

策略摘要：MEG市场中性。国内供应方面，开工率维持高位但镇海炼化重启推迟，短期负荷提升空间有限；进口端1月延期货物集中到港导致进口增量明显，但一季度沙特检修计划将使2月进口回落；需求端临近春节聚酯负荷预计加速下滑。1-2月平衡表累库明显，港口库存逐步累库，价格上方存在压力，但显性库存低位对市场价格下方仍有支撑，现货表现偏强，下跌过程不通畅。
核心观点：
- 市场分析：EG现货基差（基于2505合约）+28元/吨（-1），价格重心宽幅调整，基差小幅减弱。
- 生产利润：原油制EG生产利润为-1225元/吨（+45），煤制EG生产利润为613元/吨（+41）。
- 库存：华东主港地区MEG港口库存预估约57.7万吨，环比增加5.1万吨；上周主港到货13.3万吨，下周计划到港12.1万吨。港口库存继续累库，价格上方存在压力，但绝对库存低位仍有支撑。
策略：MEG中性。国内供应高位但提升空间有限，进口短期增量明显后回落，需求端下滑，1-2月累库明显，港口库存逐步累库，价格上方压力与下方支撑并存，下跌过程不通畅。
风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，美国寒潮影响超预期。
下游纺服出口数据回暖，聚酯产业链震荡偏强。
EG日度表格：显示EG合约价格、基差、生产利润、库存等关键数据变动情况。
EG基差结构：主力合约走势、基差及跨期变化图。
EG生产利润及开工率：煤炭制和原油制EG生产利润及开工率变化图。
EG进口利润&国际价差：EG进口利润、欧洲CIF-中国CFR、美国FOB-中国CFR变化图。
下游利润及开工：长丝产销、短纤产销、POY库存天数、POY生产利润、直纺长丝负荷、聚酯开工率变化图。
EG库存走势：华东港口库存变化图。