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国君晨报0115|家电、机械、汽车、北交所

2025-01-15 国泰君安证券七个橙子一朵发🍊

AI眼镜行业：2025年将成为国产AI眼镜爆发元年，多款产品将于上半年发售。推荐标的：TCL电子（24PE：10.4x）、康冠科技（24PE：19.0x）。产品定位明晰：千元级别AI眼镜主打渗透率提升，2000-3000元价位AI眼镜全面对标Meta。硬件方面：产品向更轻量化进化，克重比Meta AI眼镜更轻，注重拍摄能力提升。软件和商业合作方面：国内厂商优先与阿里合作，预计通义大模型在眼镜端侧交互层面相对领先。多数厂商与眼镜厂商合作开发AI眼镜，借助线下网点快速铺货。技术方案多点布局，加大马力、不怕试错。
人形机器人行业：英伟达推出世界基础模型Cosmos，加速人形机器人数据积累和模型训练效率。机器人产品渗透多场景，陪伴机器人成为亮点，有望率先实现商业化。制约人形机器人场景泛化最大的壁垒是具身智能模型架构的优化以及训练模型所需的数据缺乏。Cosmos模型可生成大量真实的、基于物理的合成数据，加速通用双足人形机器人的场景泛化能力。英伟达坚定“卖铲人”的定位，生态系统中人形机器人的合作方从2024年的9家提升到了14家，中国人形机器人厂商有6家。国内车企和互联网大厂纷纷下场，中国已有接近80家人形机器人本体厂商，产业生态初步具备。
汽车行业：2025年“两新”政策方案落地，补贴加力扩围。乘用车报废更新和置换更新补贴标准提高，货车和公交补贴范围扩大。央国企车企改革具备主观和客观条件，预计2025年中高端汽车市场加速增长，国产替代前景可期。30万以上乘用车市场自主品牌市占率偏低，2023年仅为22.3%，远低于德系品牌55.2%。随着2025年自主品牌和新势力车企陆续推出30万以上车型，国产替代有望增强。
北交所：流动性回暖，北交所行情有望筑底回升。1月第2周，北交所日均成交额较上周增加0.6%，北交所流动性连续两周上升。北证50指数上涨0.6%，表现相对其他指数更优。北交所主题投资方面，重点关注国产算力/人形机器人/固态电池/商业航天等方向。北交所由于30%的涨跌幅，反应到主题层面上，个股涨幅更高。