- 航运景气驱动造船周期：2002-2008年航运景气共振上升驱动造船周期，船东预期分歧导致二手船交易活跃而新船下单有限，2006年开启下单潮，中国造船业扩产助力2010年全球份额超四成。2009-2019年航运景气低迷，造船产能出清。2020-2024年航运景气接力上升再次驱动造船周期，新船在手订单占比14%，不同船型差异明显，万箱集装箱船率先创历史新高，成品油轮上涨明显。投资策略：维持油运增持评级，预计未来数年油运需求将继续稳健增长，船台紧张与船东规模下单意愿不足将保障油轮供给刚性持续凸显。
- 家电板块：2024Q2收入利润分别同比+5.3%/+9.0%，已连续两季度降速。大部分板块外销贡献主要增长动能，白电新兴市场贡献海外主要增长，欧洲市场黑电品类体育赛事营销带来海外高增，智能家电品类保持双位数高增长。多数企业更注重收入规模，内销利润增速与收入同频，外销利润增长加速。零部件公司配套白电出海，外销利润增速持续亮眼。板块整体现金流表现波动较大，白电核心影响。投资建议：白电长期经营稳健，家电品牌出海空间广阔，地产政策不断宽松的预期下，产业链相关公司有望迎来业绩和估值的双重提振。
- 比亚迪（002594）：8月销量373083辆，同比+36.0%，环比+9.5%；1-8月累计销量2328449辆，累计同比+29.9%。8月纯电乘用车148470辆，同比+2.0%，环比+14.2%；插电混动乘用车222384辆，同比+73.1%，环比+5.5%。5月28日推出第五代DMI混动技术，近期推出夏、豹8、海狮05等新车型。海外销量占比已达到8.4%，乌兹别克斯坦工厂启动生产，泰国、巴西与匈牙利的工厂建设亦稳步推进。维持公司24-26年EPS为11.95元、15.32元、18.94元，给予2024年25XPE，上调目标价为298.75元。
- 中科飞测（688361）：24H1营收4.64亿元/+26.91%，归母净利和扣非归母净利分别为-0.68/-1.16亿元。24Q2年毛利率37.87%/同比-10.19pct/环比-16.47pct，主要系会计政策变更及产品结构变动。24H1研发费用2.07亿元/+114.22%。24H1末合同负债/存货分别为6.28/13.70亿元。新品布局稳步推进，明场小批量出货多家国内客户产线验证，暗场及OCD已出货至部分客户产线验证。在研电子束关键尺寸检测设备，补齐电子束赛道。下调24营收为13.01亿元，下调24年EPS为0.47元，上调25-26年营收为19.34/28.45亿元，上调25-26年EPS为1.27/2.08元，给予24年20倍PS，下调目标价为81.31元。
- 汽车行业：特斯拉预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，FSD不断迭代升级，赋能产品力提振销量。FSD入华有望加速国内智驾发展，鲶鱼效应下头部国产智能驾驶厂商和零部件供应商有望受益。2023-2024年国内高阶智驾快速放量，2023年国内NOA功能累计搭载量已经达到了94.5万辆。投资建议：维持行业增持评级。
- 主动配置：美国衰退预期升温压制市场风险偏好，对于美股仍维持标配观点，美国经济边际收敛但韧性仍存，但市场风险偏好下行或在近期加剧市场波动。对于美债仍维持标配观点，“预防式降息”背景下美债利率下行趋势确定，风险偏好承压短期或强化利率下行动能。上周，境内主动资产配置组合超额收益率为1.92%，全球主动资产配置组合超额收益率为-0.09%。权益占总投资组合配置权重为20.00%，较上期下调10.00%。债券占总投资组合配置权重为65.00%，较上期上调15.00%。商品占总投资组合配置权重为15.00%，较上期下调5.00%。
